機構預測7月PPI同比繼續負增長

　　綜合多方預測，國家統計局將於9日 公 布 的7月 生 産 者 價 格 指 數(PPI)將連續第29個月同比負增長。由於翹尾因素的存在，下半年PPI同比增速可能弱勢抬升，但是轉為正增長的機會較低，持續的産出負缺口將進一步擠壓工業企業的利潤增長，讓剛開始回暖的實體經濟再次面臨增長壓力。

　　與居民消費價格指數(C P I)相比，機構對PPI的預測差異較大，只能反映大體趨勢。總的來看，儘管對7月P P I環比是否能夠轉正存在爭議，但是市場一致判斷，PPI同比將自2012年3月起第29個月負增長。華融證券宏觀研究員郝大明表示，根據國家統計局和商務部的監測，7月生産資料市場價格較低迷，總體小幅下跌。我們判斷，7月P P I環比下降0 .1%，同比下降0 .8%，降幅比上月收窄0 .3個百分點，工業品領域維持負增長狀態。申銀萬國證券高級分析師孟祥娟預計，7月P P I同比增長-1 .2%，比上月回落0.1個百分點。她介紹説，她們監測的高頻數據顯示，7月經濟增長動能並不強，工業品出廠價格漲幅有所回落，如黑色金屬等呈現環比回落走勢，油價同比漲幅在7月份也有小幅回落，這帶動7月PPI同比漲幅回落。

　　一個明顯佐證是，中國物流與採購聯合會日前表示，7月宏觀經濟運作中投資仍然偏弱，房地産調整仍在繼續，連帶影響生産資料消費需求，生産資料市場價格繼續下滑。7月環比下降0.48%，同比下降1.67%。從監測的大類品種看，黑色金屬、原煤、木材、建材和機電産品價格繼續下降，其中黑色金屬、原煤和木材降幅擴大。

　　展望下半年，雖然PPI降幅有望進一步收窄，但是轉正可能性並不大。方正證券宏觀分析師王坤表示，工業品價格負增長格局今年還較難改變，上游工業品價格依然面臨産能過剩問題的掣肘。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉認為，全球經濟逐步復蘇，中國的PPI走勢有望同步趨於改善。由於系列穩增長政策效能釋放，受到基礎設施建設、中西部鐵路建設等投資拉動，相關行業鏈條將持續回暖，社會用電量的增加也將抑制煤炭價格下跌，有助於PPI同比增速改善。然而受國內房地産投資增速下行、重資本及重化工行業去産能化的制約，尤其是鋼鐵産業鏈相關産品出廠價格指數有進一步下滑風險，這會制約PPI同比回升的幅度和力度，整體上中上游行業出廠價格將延續負增長。年內PPI同比增速將延續小幅改善，但大幅反彈回正的可能性較小。

　　PPI持續負增長給實體經濟帶來了嚴重傷害。中國社科院經濟所副所長張平對《經濟參考報》記者説，PPI持續兩年多為負值，意味著實體經濟一直處於通貨緊縮狀態，應大量去庫存和産能。但目前很多企業去産能步伐一直緩慢，這與地方稅收返還、金融支援等有關。在産能不能有效退出的情況下，財政、金融資源的大量持續流入和補貼，阻礙了工業部門調整，並將成為今後幾年困擾經濟有效復蘇和工業部門經濟效益提高的主要問題。

　　儘管6月全國規模以上工業企業實現利潤大幅增加，但是中國社科院工經所工業運作室副主任原磊認為，未來工業企業仍會面臨較大經營壓力。他對《經濟參考報》記者説：6月份工業企業盈利水準大幅好轉，主要源自5個行業。其中新增利潤最多的行業是汽車製造業，電力熱力生産和供應業，電氣機械和器材製造業，非金屬礦物製品業，電腦通信和其他電子設備製造業，這5個行業對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率達70%以上。這很難帶來工業企業利潤的根本改善，因為勞動力成本、資金成本繼續上升不可避免；未體現在國家統計局統計範圍之內的中小企業經營狀況比規模以上企業更為困難；部分行業庫存很高，尤其是在商業流通環節，消化這些庫存需要時間，會對企業經營造成壓力；房地産行業投資將繼續低迷，與房地産相關的産業在短期之內難以回升。