6月製造業PMI創4月低點“經濟底”尚待改革兌現

　　6月製造業PMI回落至50.1%，逼近榮枯分界線，創4個月來低點。從最近公佈的一些經濟先行指標看，經濟底部尚未探明。同時，政府部門對經濟下行的容忍度明顯提高，並加快淘汰過剩産能、推動經濟轉型，系列具體改革措施有望在三中全會前後提上日程。改革紅利有望釋放，從而為經濟回暖和長期持續增長積蓄動能。

　　當前經濟下行風險在增大。從具體指標看，構成6月PMI的5個分類指數全部回落。6月生産經營活動預期指數比上月回落2.2個百分點。自2013年4月以來，該指數月回落均超過2.0個百分點，表明製造業企業對未來3個月內生産經營活動預期持樂觀態度的比例已連續3個月有較大幅度下降。另外，今年以來PMI生産指數一直高於新訂單指數。

　　一些經濟先行指標運作情況同樣值得關注。從貨幣指標看，5月人民幣貸款增加6674億元，同比少增1258億元。另外，根據M1增速高於M2增速是經濟趨向活躍的標誌來判斷，5月M1增速為11.3%，低於15.8%的M2增速，表明經濟仍未達到活躍階段。

　　必須看到，當前政府部門對經濟減速的容忍度在提高，希望通過放緩經濟增速來加快淘汰過剩産能，推動經濟轉型。因此，繼續淘汰過剩産能是下半年甚至更長一段時間經濟政策的主線。在這一過程中，新的改革紅利有望釋放出新的投資機會，從而為經濟回暖和長期持續增長積蓄新動能。

　　失業保險、食品安全等民生領域投資迎來新機遇。産能淘汰伴隨著相關人員的失業，失業保險、職業培訓等領域的投資需要加大，以便穩定就業，為經濟平穩提供基礎。另外，加大公益性項目投資，把投資重點轉向教育、醫療、社會保障等公共産品領域，既能釋放消費需求，又能拉動有效投資。同時，加大消費供給能力的投資。經濟發展要圍繞民生，未來諸如綠色農業、環保、食品安全體系、電子支付、旅遊、餐飲以及新的生活方式和消費熱點等，將迎來新的市場機遇。

　　以市場資源重新配置為主線的改革帶來新的市場空間。加快壟斷行業改革，已成為投資轉型與深化投資體制改革的重大任務。打破民營經濟進入壟斷行業“玻璃門”，使社會資本成為投資的主要來源，以確保投資的穩定性和可持續性,但民營資本進入壟斷行業的模式亟須探索和實踐。

　　智慧城市、棚戶區改造等新型城鎮化建設釋放新投資領域。以棚戶區改造為例，按目前綜合改造成本每戶改造費約20萬元，今年改造300萬戶可直接産生6000億元“改造産出”。此外，與“棚改”同步建設的水、電、氣、市政工程、馬路、社區、公交、商業服務、醫療、學校幼兒園等，都將因大規模“棚改”而“綱舉目張”，並創造大量新的服務類就業崗位。

　　一系列具體改革措施有望在三中全會前後提上日程，激發市場各方信心。例如，資源品價格改革將逐項推進，相關行業企業迎來受益機會。此外，徵地制度改革、醫藥衛生體制改革、鼓勵民間投資細則、擴大營改增試點範圍和行業等一系列改革政策措施有望逐步落實，為經濟長期持續增長積蓄新動力。　□本報記者 倪銘婭

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