A股加入MSCI指數未遂 “明年再約”國際化趨勢難擋

　　據中國之聲《新聞縱橫》報道，昨天(10日)，中國A股能否進入國際指數公司MSCI明晟公司的全球基準指數？這一懸念終於揭曉。明晟在公告中表示，當一些剩下的重要市場準入問題得到解決後，中國A股將會被納入其全球基準指數，A股也將被保留在2016年新興市場指數評估名單。對於其中 國際投資者廣為關心的額度分配、資本流動限制和股票實際權益擁有權等問題，MSCI還將與中國證監會組成工作組協力解決。也就是説，今年沒戲了，明年再約吧。

　　受此影響，昨天兩市大幅低開。但“明年再約”的預期使得抄底盤再度涌入，滬市在5000點獲得支撐後震蕩回升，盤中創出新高，收盤守住5100點。那麼，MSCI指數到底是什麼？A股進不進入，又有什麼影響呢？

　　MSCI明晟指數，這個普通人聽起來恐怕有點陌生的名詞，其實是業內大名鼎鼎、無人不知的基金指數。在歐洲大陸，三分之二的基金經理在使用，而在北美和亞洲，更有超過9成的機構性國際股本資産以它為標的。可以説，它是目前全球基金經理採用最多的一種基金指數，是投資的重要參考。南方基金首席策略分析師楊德龍説，之前，A股市場就已經為加入MSCI指數期盼了很久。

　　楊德龍：A股加入到MSCI指數具有重大的意義，這會使得一些國際上的指數基金被動的來配A股，A股是僅次於每股市值的第二大的股市，這個對於提高A股的國際地位、推動A股的上漲都會起到直接的作用。

　　如果MSCI指數將A股納入其中，到底能帶動多少資金流入市場？根據瑞銀證券A股策略分析師楊靈修的預估，直接受影響的是被動型資金，有150億人民幣或將直接流入A股。這麼聽起來，影響似乎有限，但它將産生的示範效益不容忽視，最多900億元的主動配置資金將可能買入A股。

　　根據匯豐最近的報告，一旦國際投資者可以完全投資A股，那麼A股將可能新增將近500億美元的被動型投資流，而主動型投資者的反應則可能將投資流推高到最多3300億美元。不管是哪種結果，外資的流入，都將對目前70%的交易量來自散戶的A股造成影響。

　　其實，這已經是A股第二次衝刺明晟指數了。早在去年的6月11號，MSCI明晟公司就曾公開宣佈全球市場分類評審結果，表示將不會按原計劃把中國A股納入新興市場指數，但仍保留A股在審核名單上，作為2015年度審核的一部分。如今，這種狀態又延續了一年。申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為，目前A股市場並不完全具備被納入MSCI指數的條件：

　　桂浩明：我們現在對外資進入中國資本市場還有一定的限制，比如額度限制，QFII,RQFII，或者通過滬港通等等，也就是説資本上並沒有完全放開。去年就因為這個原因有些國家提出，如果納入你的A股很可能拿不到相應額度不能進來，所以沒有獲得通過。

　　而正是在這“等待”的一年裏，A股經歷了“翻天覆地”的變化：上證綜指從2030點躍升至5000點高位。A股暴漲後，不少海外投資者開始擔心投資風險，納入與不納入，兩種結果將會對5000點高位的A股産生多大影響？市場人士認為，昨天一天，市場影響已經基本消化。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，股市下一步不會受此影響産生較大波動：

　　楊德龍：A股能夠加入MSCI指數的話，那可能對A股這個短期的上漲會有巨大的一個推動，沒有納入的話，影響也不會特別大，因為現在大家抱的預期並不是很高，最近指數也是出現了一定的振蕩整理，可能五千點之前，大家對於A股上漲信心比較堅定。那五千點之後，我們認為股市是進入到這個下半場，牛市並沒有終結，而是一個中級站，五千點之後更加體現了專業水準，特別是一些業績好、低估值的藍籌股可能會在下半場有一個比較好的表現。

　　雖然MSCI仍在門外焦急等待，但A股國際化的步伐已經邁開。市場分析人士指出，長期來看，國際化趨勢並不能從實質上改變A股的資金供給和需求，但更國際化、市場化的制度，會帶來更強大的金融體系和金融市場，更合理的機構投資者比例，以及更加成熟的投資風格。自2014年度全球市場準入評審起，MSCI就持續地注意到中國股票市場對外開放的實質性發展。也正是基於中國當前對市場開放所取得的顯著進展以及持續改革的推進，已經有越來越多的海外基金開始考慮將A股納入其中，這樣，與MSCI的“明年再約”才成為可能。