21家煤企去年負債高達7631億 擬債轉股緩解高負債

　　這幾年，由於煤企經營業績不佳，債務壓力較大，負債規模僅次於鋼鐵行業。儘管2016年煤企盈利情況有所改觀，但資産負債率仍舊很高。

　　《證券日報》記者根據同花順數據統計，21家煤企去年負債高達7631億元，平均負債率為58%。有11家煤企的資産負債率超過60%，且*ST神火、新集能源和山煤國際的資産負債率更是超過80%。

　　為了緩解高負債問題，目前已經有15家煤炭集團發佈了債轉股計劃，其中有不少煤炭集團資産負債率超過80%。

　　分析師認為，煤炭行業債轉股的推進將改變煤企高負債的情況，也將進一步提升煤企的利潤。

　　21家煤企去年負債7631億元

　　《證券日報》記者根據同花順數據統計，截至4月25日，已經發佈2016年年報的21家上市煤企負債高達7631億元，平均負債率為58%。

　　具體來看，中國神華、中煤能源和兗州煤業這三家煤企的負債總額最高，分別為1918億元、1399億元和946億元，這三家煤企業的資産負債率為34%、58%和65%。

　　而資産負債率最高的三家煤企為*ST神火、新集能源和山煤國際，分別為85%、84%和83%。

　　其中，*ST神火的負債總額高達441億元，僅次於兗州煤業。

　　儘管*ST神火2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤3.42億元，同比增長120.46%，實現扭虧為盈，但是其債務壓力仍舊很大。

　　根據*ST神火的年報，公司去年的擔保總額為78億元，擔保總額佔公司凈資産的比例為138.39%。

　　中國社科院經濟所博士王桂虎在接受《證券日報》記者採訪時表示，對於上市公司來説，擔保實質上是隱性債務的一種形式，因此如果擔保佔凈資産比重較高，就表明上市公司的債務較高。

　　數據還顯示，有14家煤企2016年的負債規模高於2015年的負債規模。同時，資産負債率超過60%的煤企還有*ST鄭煤、紅陽能源、蘭花科創、平煤股份、陽泉煤業、西山煤電和山煤國際。

　　有業內人士指出，目前煤炭行業的負債規模，僅次於鋼鐵行業，資産負債率遠超其他行業。煤價的反彈讓煤企的盈利能力提高，但短期債務問題還難以解決。

　　15家煤炭集團發佈債轉股計劃

　　儘管由於煤價上漲，煤企在2016年的盈利水準都有所提高，但是不少煤企由於前幾年虧損嚴重，債務負擔較重。

　　《證券日報》記者了解到，4月11日，陽煤集團與交通銀行山西省分行正式簽訂市場化債轉股合作協議，擬設立總規模原則上為100億元的“債轉股”基金，用於企業償還存量負債和經營週轉、項目投資等。這將有利於推動陽煤在本輪國企改革中優化資産結構，降低資産負債率，提升經營水準，實現轉型升級。

　　同時，3月底，山西省國資委、建設銀行、潞安集團、晉煤集團簽署總規模200億元的市場化債轉股合作框架協議。

　　值得注意的是，這兩家煤炭集團均作為山西煤炭資源整合主體，整合的大量地方小煤礦開採條件複雜、安全隱患較多。財務方面，兩家公司受前期煤炭行業低迷影響，經營性業務利潤均持續虧損，2016年以來隨煤價上漲有所改善，但盈利能力仍較弱；資産負債率均在80%以上，債務負擔很重，長短期償債指標表現較差。

　　中債資信煤炭行業研究團隊粗略估計，全部資金到位後潞安集團和晉煤集團的資産負債率可分別降低5.13、4.58個百分點（以2016年三季報數據計算）至77.80%和77.59%。

　　在此前，同煤集團、焦煤集團、兗礦集團、河南能源集團等煤炭集團都發佈了債轉股計劃。

　　其中，河南能源化工集團為河南省最大煤炭集團，受煤炭板塊成本售價倒挂影響，公司自2014年以來持續虧損，其中2015年經營性業務利潤虧損100.90億元，盈利能力和經營獲現能力較差。截至2016年9月末，公司全部債務1751億元，資産負債率為83.46%。

　　根據《證券日報》記者粗略統計，自去年10月份山東能源集團簽訂首筆債轉股協議以來，截至目前，煤炭行業共有15家煤炭集團參與債轉股計劃。

　　中債資信煤炭行業研究團隊認為，參與債轉股的煤炭企業多是當地國有企業，具備資源優勢和規模優勢，但普遍具有較重的債務負擔及沉重的辦社會負擔，市場化債轉股有利於該類企業降低財務杠桿、節約財務成本，緩解整體償債壓力尤其短期資金週轉壓力。

　　廣發證券分析師安鵬還表示，隨著煤價上漲企業經營有所好轉，預計債轉股的推進將進一步解決企業債務負擔，也將利於煤企盈利的回升。