老鳳祥上半年應收賬款6億元

　　高達凈利潤的1.6倍從公司半年報來看，公司一年以內計提壞賬準備的應收賬款為5.9億元，壞賬準備為1254.49萬元；有分析師稱，該數額偏高

　　高達凈利潤的1.6倍

　　從公司半年報來看，公司一年以內計提壞賬準備的應收賬款為5.9億元，壞賬準備為1254.49萬元；有分析師稱，該數額偏高

　　■本報記者 楊 萌

　　作為上市公司資金管理的一項重要內容，應收賬款直接影響到企業營運資金的週轉和效益。事實上，應收賬款産生的原因很多，但從風險角度而言，會擴大企業資金鏈風險。

　　8月27日，老鳳祥公佈了其2013年半年報，報告顯示，上半年公司營業收入高達18.2億元，較去年同期的13.5億元增加35.1%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.9億元，較去年的3.1億元增加24.8%。

　　值得注意的是，今年上半年老鳳祥的應收賬款也在攀升，達6.05億元，佔總資産比重為6.74%，而今年年初這一數值僅為2.6億元，僅半年時間，應收賬款便多出了3.45億元，增長比例為132.37%。更值得注意的是，今年上半年公司的應收賬款金額就高達公司凈利潤的1.6倍。

　　對此，老鳳祥解釋稱，由於公司下屬三級子公司上海老鳳祥銀樓有限公司銷售增加導致應收賬款增加。

　　應收賬款或來自賒銷

　　雖然公司對應收賬款的增加已經有所説明，但這一説明顯得並不“具體”。按照常理來説，老鳳祥的主營業務為生産經營金銀製品、珠寶、鑽石與相關産品及設備，工藝美術品等，屬於消費品行業，而應收賬款高企到底源自何種原因？

　　對此，《證券日報》記者聯繫了老鳳祥的董秘周富良以尋求答案，但至昨日截稿時間，其電話一直處於無人接聽狀態。

　　不過，記者從一位業內人士口中獲悉，“這類企業的應收賬款主要來自於兩方面，第一，像老鳳祥這類企業有很多加盟商，這些加盟商一般都是拿貨出售後才支付款項的，所以導致有些款項沒有收回來；第二，像老鳳祥這類企業有直營店，在各大商場裏面開設銷售櫃檯，很多時候銷售款回款沒有那麼快，導致産生應收賬款。這些賒銷的理由都有可能是老鳳祥應收賬款産生的來源。”

　　那麼，今年上半年老鳳祥比年初多出了3.45億元應收賬款，是否正常呢？

　　對此，有不願具名的分析師對記者表示，從今年上半年的市場趨勢看，很多上市公司的應收賬款都有所增加。例如，已經公佈完半年報的創業板公司，355家上市公司應收賬款總額達到775億元，增加了32%。一方面原因是經濟環境所致；另一方面原因是企業對於資金的管理所致。

　　“但應收賬款比例增加，説明上市公司需擴大融資渠道及提高盈利能力，以緩解當前流動資金不足的情況”。上述不願具名的分析師表示。

　　但是，正如上文所述，應收賬款確實會擴大企業的資金鏈風險，企業要為這些沒有到手的錢支付流轉稅。更為關鍵的是，很多壞賬的“前身”就是應收賬款。

　　壞賬準備數額較高

　　據2013年半年報顯示，今年上半年老鳳祥按賬齡分析法計提壞賬準備的應收賬款賬面餘額為6.51億元，壞賬準備金額為5099.44萬元；單項金額雖不重大但單項計提壞賬準備的應收賬款賬面餘額為1000萬元，壞賬準備為500萬元。上述兩項賬面餘額後，合計分別為應收賬款6.61億元與壞賬準備5599.44萬元。

　　翻閱老鳳祥2013年中報可見，上述的6.61億元應收賬款與壞賬準備來自多方面，一年以內應收賬款賬面餘額為5.9億元，壞賬準備為1254.49萬元；一年至兩年賬面餘額為1709.27萬元，壞賬準備為167.64萬元；兩年至三年賬面餘額為434.6萬元，壞賬準備為192.25萬元；三年以上賬面餘額為3536.4萬元，壞賬準備為3484.93萬元，以及上海中璞企業發展有限公司所欠，雖不重大但單項計提壞賬準備的應收賬款1000萬元。

　　而在2012年中報中，公司的應收賬款達6.5億元。而按賬齡分析法計提壞賬準備的應收賬款為7.11億元，壞賬準備的金額為6081.44萬元，一年期內應收賬款賬面餘額為6.36億元，壞賬準備為1529.22萬元。

　　對此，有分析人士表示，僅從公司一年以內的壞賬準備來看，數額偏高。

　　據Wind數據顯示，2013年上半年，老鳳祥的除上述壞賬準備外，再加上其他應收款中的壞賬準備合計共6553.4萬元，而這一數據與2012年年報時水準持平。唯一不同的是，其2012年年報顯示，轉回資金為1311.19萬元。而從老鳳祥近幾年的壞賬準備合計數額來看，2011年年報顯示為6962.93萬元，轉回金額為243.11萬元。也就是説，未轉回的金額，近幾年時間內，每年均在5000萬元以上。

　　據公司2013年中報顯示，應收賬款主要欠款人主要是一年以內或一年至兩年的。其中，四川省九鼎珠寶首飾有限公司，全款金額為3052.4萬元；上海中華鉛筆聯銷公司為2869.93萬元；杭州瑞祥珠寶有限公司為2174.46萬元；重慶大美實業有限公司為1792.52萬元；天秤國際拍賣有限公司為1609.03萬元。而這五家公司合計欠款1.15億元，這一欠款佔到公司應收賬款總額接近20%。

　　此外，對於計提壞賬，有分析師則表示，計提壞賬比例説明上市公司短期內收債能力不足，長期應收賬款較多。如果應收賬款和計提壞賬比例持續增長，這將對上司公司的日常經營及資金管理産生衝擊，而上市公司股價將會在一定比例內呈下降趨勢；如果比例增加下去，這將不利於上市公司的長遠發展。