企業融資成本有望進一步下降

　　近日，國家發改委網站刊發《多管齊下降低企業融資成本》的文章，作者為國家發改委經濟研究所的曹玉瑾。其對市場利率的表述引起較大關注。

　　在國務院日前發佈的《降低實體經濟企業成本工作方案》中，融資成本有效降低是六大目標任務之一。曹玉瑾分析説，當前的一般存款準備金率為16.5%，無論是與歷史水準相比還是與其他主要國家相比，均處於較高水準，存款基準利率距離零利率陷阱也還有一定距離。繼續保持流動性合理充裕、營造合理寬鬆的貨幣環境，有助於引導市場利率進一步下行。

　　截至發稿前，中國央行已連續多日進行14天期逆回購，本週公開市場操作也累計凈投放流動性已達3100億元。對此，央行副行長易綱在近日舉行的中國普惠金融國際論壇上回應稱，推出14天逆回購會更有利於整個市場發展和流動性充足，14天期逆回購操作給了市場更多的選擇，而7天逆回購也會繼續保持。他還表示，央行會繼續保持市場流動性的充裕平穩，其中包括公開市場操作等一系列的措施。

　　就7天回購利率是否會發展成政策利率的提問，易綱表示：“我們可以慢慢看，有這個苗頭。”

　　中金經濟學家余向榮和梁紅在日前發佈的研報中表示，中國對公開市場操作的調整，表明年內加大流動性寬鬆的空間有限；預計下半年不會降息，但會降準一次。

　　中誠信分析師袁海霞表示，貨幣政策受匯率、外匯儲備牽製程度略有減弱，貨幣政策仍將延續上半年的特點，近期降息、降準的概率比較小。

　　袁海霞分析説，在信用風險不斷抬升，以及金融“去杠桿”的市場環境下，信貸收緊預期普遍，企業可能需要預備更多的流動性以應對資金需求，從而導致市場整體流動性偏好上升。在這種情況下，貨幣政策應更加注重疏通金融向實體經濟傳導的機制，謹防“流動性陷阱”進一步發酵。

　　國務院方案中提到，要降低貸款中間環節費用，嚴禁“以貸轉存”、“存貸掛鉤”等變相提高利率行為。引導金融機構針對不同企業合理定價。

　　曹玉瑾分析説，通過清理不必要的資金通道和“過橋”環節，提升銀行信貸審批效率較低，規範信貸審批手續，將有效降低間接融資成本。

　　對此，不少企業家都有切身感觸，某企業負責人表示，很多貸款的資金使用期限和貸款時限不匹配，導致每次都需要借助高息過橋資金先將貸款還給銀行，再續貸出來，那幾天承受的都是年化超過20%甚至更多的高利息。

　　另外，降低企業融資成本並非保持流動性合理充裕的貨幣環境即可，曹玉瑾提出的辦法還包括提高直接融資比重，降低貸款中間環節成本，擴大長期低成本資金規模以及穩妥試行市場化債權轉股權等。記者曲若柳