2017年五大猜想：險資舉牌將持續 萬能險規模收縮

　　再過兩天就是2017年1月1日，保險業的2016年即將翻篇，新一輪的保險發展週期已向我們招手。所謂極往知來，在2017年即將到來之際，《證券日報》保險週刊根據今年的保險發展態勢，並結合各大券商機構的研報，對2017年保險業發展的五大維度做出猜想。

　　猜想一：

　　壽險高增速出現拐點

　　2016 年整體而言，壽險行業保持了快速增長。主要原因可以歸結為兩個方面：一是 2015 年保險行業整體投資收益率為 7.56%，為近年來最高值，從歷史經驗來看，保費滯後投資一年産生變化；二是2015 年下半年以來，保險公司代理人規模出現較大幅度的增長，帶動了保費收入的增加。

　　而對於 2017 年，壽險增速預計將出現拐點，壽險保費收入同比增幅將出現明顯下降，基於如下：今年三季度年化投資收益率約為 5.26%，相較去年有明顯下降，走低的收益率對投保人的吸引力下降；代理人渠道一直以來是壽險公司的重要行銷渠道之一，然而自 2015 年下半年起，保險行銷員大幅增長，短期內已經接近行業天花板，未來增長空間不大；今年保費規模增長過快，部分保險公司現有資産管理水準難以駕馭過大的資産管理規模，會選擇主動壓縮保費規模。

　　猜想二：

　　財險增速持續放緩

　　截至2016年前10 月，財産險保費收入規模同比增速為 7.88%，繼 2010 年以後增速持續下降。預計這一趨勢在 2017年仍將繼續，主要原因有二：一是我國汽車銷售增速呈現下降趨勢，而機動車輛險在我國産險中所佔比重較大，2015年車險保費收入6199 億元，佔産險總保費收入的 73.60%； 二是車險費改的逐步推進，車險費改的試點于2015年6月實施，已經過兩批試點並逐漸推廣至全國。從前期試點結果看，保費價值整體下降。

　　猜想三：

　　萬能險規模有所收縮

　　近年來，我國萬能險規模快速增長，2015年萬能險保費增速達到95.2%，截止2016年11月，萬能險保費規模已經達到1.1萬億元，佔人身險保費規模達到 34.0%。 在這一情況下，萬能險的風險也逐漸凸顯，一是負債久期低於資産久期的錯配風險，二是萬能險營 銷成本較高，大多在短期內退保，可能會給保險公司帶來較大的現金流壓力。

　　2016 年，保監會陸續出臺了一系列政策對萬能險進行監管。同時，一些險企已經開始主動調整萬能險利率，這都將會對明年保費收入增幅産生較大負面影響。監管政策的核心是將萬能險長期化，對中短存續期産品實施更加嚴格的總量控制，並通過提高短線扣費以及對於一年期萬能險的嚴格限制等方法實現，逐漸化解萬能險産品存在的風險，引導行業健康發展，回歸“保險姓保”的本質，而非完全否定萬能險。從今年5月起，萬能險每月新增保費量明顯下滑，預計2017 年萬能險的總體規模可能會略有收縮。