A股四度叩關MSCI終獲成功 十大外資機構評説事件影響

　　A股四度叩關MSCI終獲成功 十大外資機構評説對中國證券市場影響

　　中國證券網訊（記者 王宙潔 金嘉捷）中國A股四度闖關明晟（MSCI）國際指數，終於宣告成功。

　　根據MSCI于北京時間21日淩晨4時30分發佈的2017年度市場分類評審結果，將中國A股納入MSCI新興市場指數。

　　此前，中國被納入MSCI新興市場指數的有H股、B股、紅籌股以及在海外上市的中概股等。2015年11月12日，MSCI首次納入14支在美國上市的中概股，其中包括阿里巴巴和百度。

　　去年MSCI決定延遲納入A股主要基於三點限制，包括QFII月度贖回規模上限、A 股市場停牌情況，以及A股市場金融産品預先審批制。外資機構認為，這些問題在一年來已經得到一定改善。

　　此外，今年3月23日，MSCI曾公佈了諮詢文件，提出了基於互聯互通機制的新納入框架，同時提出一項有關將中國A股納入全球指數的縮小化方案。新方案建議只納入可以通過滬股通和深股通買賣的大盤股，剔除了兩地聯合上市的公司中對應H股已是MSCI中國指數成份股的A股，以及停牌超過50天的股票，新方案將可能被納入指數的A股數量減少至169隻。而隨著去年年底深港通的開通，A股被納入MSCI指數的概率近一步提升。

　　根據MSCI的估算，若A股被成功納入，其在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數的權重將分別為1.7%和0.5%。中金公司據此測算，A股市場短期資金增量規模估計在99億美元左右。

　　>>摩根士丹利亞太區股權分析師Laura Wang

　　中國A股被納入MSCI指數後，短期內不會在指數層面對A股市場産生重大影響，可能會對指數有0.5%至1%的正面影響。　　

　　由於實際實施要等到2018年6月，因此，海外投資者有充足的時間按照自己偏好的節奏和時間來建立頭寸，因此並不會引發市場突然出現劇烈波動。　　

　　此外，A股在MSCI新興市場指數中只有0.5%的權重，而佔MSCI全球指數不到0.1%。對於全球被動跟蹤MSCI指數的資産管理項目而言，A股被納入MSCI會帶來10至15億美元的資産被動流入。但這對於整個A股市值和交易量來説都很小。　　然而從長期來看，這將成為中國資本市場發展及融入全球市場的一個里程碑。

　　>>渣打銀行投資與策略部全球總裁Alex Calla

　　Alex Calla在接受中國證券網記者專訪時表示，A股此次“闖關”成功，短期來看實際影響或許並不大。由於A股成分在MSCI佔比並不高，因此並不會有大量資金流入，但對於本地股市會有信心上的提振。長期來看，這會讓海外投資者更熟悉中國市場和公司。

　　>>高盛亞太區分析師Kinger Lau

　　中國A股是世界上市值和成交量第二大的股票市場。從現金週轉來看，中國A股和港股是全球交易最為活躍的股票市場。　　

　　中國政府已經在進一步開放中國資本市場上做出努力，比如深港通和即將開通的債券通。一些市場微觀結構的問題，比如上市公司自願性停牌至少已經從監管層面上部分地解決了。在最高峰時期，曾有52%的A股上市公司（超過1400家）因模糊原因（比如“重大事件”）而停止交易，但是現在這一比例已經降低到7%，一定程度上是由於中國證監會和交易所在2016年5月進行的大檢查。

　　>>紐約梅隆資産託管部大中華區負責人冼永全

　　冼永全在接受中國證券網記者採訪時表示，A股成功被納入MSCI國際指數，這成為迄今為止，中國股市在獲得全球投資者認可過程中最有重大意義的事件之一。　　

　　今年，MSCI和中國證監會都採取了重要措施來縮小彼此之間的差距，使A股能夠被納入MSCI，最顯著的是將A股在MSCI全球新興市場指數中的權重降至0.5%。這一舉措得到了多家全球資産管理公司的支援，並提升了A股被納入MSCI的可能性。　　

　　去年審議結束後，我們看到了一些積極的進展，例如MSCI選擇著重互聯互通渠道而不是QFII和RQFII，從而在很大程度上解決了市場準入的問題。

　　>>富達國際基金經理寧靜

　　A股被成功納入MSCI國際指數，將幫助完善中國A股市場制度，並可能提升流動性的水準，為市場帶來相對穩定的資金流。總體來説，這對市場的平穩運作是一個十分積極的信號。我認同目前中國主管機關在提升中國股市制度化的持續努力，例如近幾年港股通機制的建立也正是朝著這一正確方向邁進的舉措。　　

　　中國A股市場是全球第二大股票市場，上交所、深交所以及創業板孕育了無數具有代表性的藍籌股，這些企業擁有良好的商業模式、強大的定價能力和穩健的現金流。很多這一類型的公司也在探索海外市場，拓展産品線並進入全新的市場領域，但也仍未被普及。目前來看，市場是由個人投資人主導，他們易受到短期波動情緒影響，也願意溢價購買那些並不足以在一個經濟週期內持續保持良好成長水準的股票。

　　>>瑞銀財富管理亞太區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆

　　對於被動投資者而言，MSCI的決定影響較大。如果A股沒有被納入MSCI的指數，被動投資者可能就不會配置A股，但這種影響有限。　　

　　A股納入MSCI國際指數將是一個漸進的過程。以韓國為例，從最初的申請到完全被納入MSCI，該市場差不多經歷了近十年的時間。因此，影響將比較有限。

　　>>美盛環球資産管理投資總監Ajay Dayal

　　Ajay Dayal在回答中國證券網記者提問時表示，A股被納入MSCI國際指數後，資金可能率先通過ETF流入中國市場，而這也使海外投資者在中國A股市場中，得以嘗試更多不同的投資方向。　　

　　但對於中國市場的對外開放，該機構比較樂觀。0.5%的權重很多人覺得比較小，但需要警惕的是，如果市場一下子開放很多，會引發熱錢快進快出，這不是大家想看到事情。總體而言，這件事情是樂觀的，同時，對於市場開放進程而言也是有益的。

　　>>瀚亞投資客戶投資組合經理黃嘉權

　　全球第二大的A股市場總市值僅次於美國，每日交易量達670億美元。此外，A股企業在今年首季實現強勁收益增長及盈利雙位增長，在過去數年裏實在難得。　　

　　將A股納入指數內在長遠而言是正確的走向。目前在香港及美國上市的中國公司只佔中國整個經濟體的一小部份，未能如實反映中國龐大的投資機會。　　

　　A股的吸引力正變得越來越高，MSCI中國及滬深300指數的P/E及P/B已經差不多達相同的水準，而兩年前A股較MSCI中國指數高六成。瀚亞投資已經開始增加對中國A股的投資配置，預期未來六個月將會看到更多價值吸引的股份，對A股的投資配置未來應會繼續增加。

　　>>IG市場策略分析師潘婧怡

　　對於亞洲市場而言，A股成功納入MSCI指數的顯著作用在於將可能為中國大陸股市引入大量資金，並間接促進區域市場開放。MSCI指數體系為資産管理人和投資者所青睞，已成為投資組合參考的基準指數，獲納入MSCI將為中國股票帶來長期利好。　　

　　高盛預計，此舉有望給中國股市增加70億美元的買入資金。儘管對於總市值達7萬億美元的中國股市而言，這並不是一個很大的數字，但卻有助進一步推進市場自由化。經濟研究公司凱投宏觀的數據顯示，外國投資者目前在A股的投資僅有2%左右，進一步的市場開放預計將有望增加需求。

　　>>FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga

　　MSCI決定將A股納入其全球追蹤的新興市場指數，這對中國經濟大為有利，標誌著中國在開放金融市場、吸引海外投資方面邁出了一大步。　　有更多的跡象顯示流動性緊張狀況在得到緩解，中國央行繼續向市場注入資金，投資者認為金融市場流動性狀況在改善，中國股市有望繼續獲得支援。