市場預測春節前存準率將下調

　　市場預期之中的週末降準再次落空,不過,市場對降準的預期並未降溫。在人民幣貶值、外匯儲備規模下降的背景下,市場人士預期,仍有必要通過降準來補充長期流動性,春節前央行將降準成為市場共識。

　　央行上週二進行了1300億元逆回購,在上週四進行了700億元逆回購操作,另外,上周共有100億元逆回購到期。據此計算,央行上周公開市場資金凈投放規模達到1900億元,創下近11個月新高。不過,大部分市場人士指出,僅靠公開市場操作僅能平滑短期的市場流動性波動,長期補充流動性缺口必須依靠降準這種方式。

　　由人民幣貶值造成的資金外流形勢仍在持續。最新數據顯示,我國2015年12月外匯儲備規模達3.33萬億美元,較2015年11月大降1079億美元,降幅創下歷史紀錄。招商銀行高級分析師劉東亮表示,外儲的鉅額下降可能與資本外流規模加大有關,原因有二:一是12月美元偏弱,非美元貨幣普遍有反彈,因此外儲不應存在顯著的匯率估值損失;二是12月央行干預人民幣匯率的力度有所減弱,對外儲的主動消耗應低於前幾個月。因此,超預期的降幅可能對應著資本外流規模加大。

　　本週央行公開市場將有2000億逆回購到期。聯訊證券研究總監付立春預計,央行的公開市場操作凈投放貨幣仍可能繼續,目前銀行存款準備金率仍有相當大的下調空間,預計春節前有1至2次降準操作。國泰君安研報顯示,去年12月以來,在岸離岸匯率背離的幅度和時間跨度均超出去年8、9月份;照此估算,如果央行不進行衍生品交易操作,去年12 月外匯佔款的降幅可能會達到千億美元;且2016年以來這種價差擴大的趨勢並未逆轉,外匯佔款的下滑仍在延續。去年12月財政投放面臨收縮,赤字空間有限。今年農曆春節時間偏早,企業和居民很快將出現貨幣需求的季節性上升。因此,與去年8、9月份類似,千億逆回購後,降準已經漸行漸近。(張莫)