白酒半年報“初品” 區域品牌逐步復蘇

　　隨著16日山西汾酒、迎駕貢酒、沱牌舍得2016年上半年業績的亮相，以及之前披露半年報的酒鬼酒，國內白酒産區中，山西、湖南、四川、安徽各有一家地方性酒企披露了半年報。

　　區域品牌逐步復蘇

　　從這些公司2016年半年度數據看，在今年第一季度超過九成白酒上市公司業績飄紅、實現較大幅度增長的情況下，上半年增長依然呈主流趨勢。

　　2016年上半年，山西汾酒實現營業收入24.23億元，同比增7.90%；實現凈利潤3.59億元，同比增28.45%。今年第一季度，山西汾酒實現營收14.71億元，凈利潤2.95億元。

　　沱牌舍得2016年半年度業績快報顯示，公司實現營業總收入77986.8萬元，同比增24.34%；實現凈利潤2317.38萬元，同比增243.53%。今年第一季度，沱牌舍得實現營收42645.47萬元，凈利潤1217.8萬元。

　　迎駕貢酒2016年半年度實現營收15.13億元，同比下滑1.17%；實現凈利潤3.31億元，同比增長17.78%。今年第一季度，迎駕貢酒實現營收9.67億元，凈利潤2.55億元。

　　但是，酒鬼酒數據還有點難看：2016上半年，公司實現營業收入2.91億元，同比下降5.06%；實現凈利潤3874.77萬元，同比下降1.89%。因此，酒鬼酒的“追趕”任務艱巨。酒鬼酒銷售公司總經理李明曾表示，湖南市場每年有300億消費體量，酒鬼酒需要對比洋河在江蘇、古井貢在安徽的地位，但現在很多基礎問題沒有解決，假以時日酒鬼酒應該能達到其他同行在省內的地位。

　　分析半年報，對於這些區域強勢品牌來説，中高檔産品是主要增長力量。山西汾酒上半年營收中64%來自中高檔白酒；而在酒鬼酒上半年2.91億元的營收中，78.7%來自酒鬼系列。

　　值得注意的是，在業績增長、股價反彈之際，也有原始股東趁機減持兌現。半年報顯示，迎駕貢酒IPO限售股獲得解禁的四家股東，在自2016年5月30日起解禁後的一個月裏，聯想投資有限公司、光大金控創業投資有限公司、天津君睿祺股權投資合夥企業（有限合夥）三家股東共計拋售2270萬股，佔三家股東合計持股數的35%。

　　以“混改”促發展

　　在已披露半年報的白酒公司中，沱牌舍得和山西汾酒還有“混改”的看點，同時，這兩家公司的業績增長也顯而易見。

　　山西汾酒在半年報中明確表示，混改後的上海銷售公司、河北運營中心正式進入運營階段。這意味著公司開始迎來以三大單品省外發力增長階段，渠道模式從費用刺激向以品牌産品力為中心的轉變，盈利能力將顯著改善。

　　而沱牌舍得透露出的改變則在於，銷售費用同比下降主要是因為報告期內公司廣告費用大幅下降，而財務費用同比下降主要是報告期內公司貼現利息減少等原因導致。

　　與此同時，隨著形勢的不斷變化，一些公司對於渠道行銷變革的探索也表現出一定的謹慎。酒鬼酒表示，期內公司變更了行銷網路建設項目，原因是2013年以來，由於白酒市場環境發生巨大變化，白酒行業進入結構性調整時期，高端白酒品牌價格整體持續下降，原有一些白酒行銷模式和行銷渠道已難以適應新形勢的發展。因此，公司將原“行銷網路建設項目”擬投入募集資金餘款全部變更為永久補充流動資金。同樣，迎駕貢酒行銷網路建設項目投入的進度也只推進了41.82%。

　　用新品拓市場

　　山西汾酒向預調酒領域的推進受到關注。根據山西汾酒的披露，其全資子公司山西杏花村汾酒科技開發有限責任公司與山西招財魚投資集團股份有限公司及自然人等共同出資設立山西意會自調酒有限公司，推廣意會自調酒，開拓新市場。

　　預調酒曾是資本市場聚焦的一大板塊。2014年9月，百潤股份宣佈增發55.63億元從實際控制人等手裏收購上海巴克斯酒業有限公司，巴克斯酒業的賣點是一家預調酒企業——上海銳澳酒業有限公司。巧的是，巴克斯酒業正是公司5年前以100元的價格出售給公司實際控制人等17位自然人的。然而，此一時彼一時，根據百潤股份已披露的2016年半年報，百潤股份實現營業收入4.2億元，同比下降75.14%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損1.45億元，主要是預調雞尾酒業務在2016年上半年繼續消化渠道庫存，導致預調雞尾酒産品公司出貨量減少。根據公司半年報，期內上海巴克斯酒業虧損1.55億元。

　　不過，如今山西汾酒向預調酒的推進有了新思路。山西汾酒表示，根據竹葉青酒可加冰、加水調製飲用的思路，引入自調酒的概念，成功研製出可調製酒體“意會自調酒”，即將上市銷售。業內分析人士對此表示出了興趣：“自調酒有創意，就看公司如何處理落地問題了。”