線上旅遊仍陷虧損泥潭 中小創業公司玩不起

　　線上旅遊競爭進入紅海：預訂網民規模達2.64億

　　雖然在去年年底，有不少分析師預測今年可能是線上旅遊公司普遍實現轉虧為盈的重要時間點。但是從線旅遊公司公佈的財報數據來看，今年能夠結束虧損，開始盈利的希望依舊渺茫。

　　曾經是OTA裏唯一盈利的攜程，由於收購 去哪兒 網，已經連續兩個季度虧損。即便是按照不計股權報酬費用的利潤計算方法，雖然攜程在上半年實現了盈利，但是卻出現了環比同比雙降的趨勢。

　　體量相對較小的 途牛 和驢媽媽，也出現了虧損同比擴大的情況。整個線上旅遊行業依舊陷於虧損的泥潭中。

　　具體到業務，機票領域，線上旅遊受到的航企直營和新政策壓力較大;汽車票務領域雖然增長很快，但是利潤空間有限;酒店方面價格戰還將依舊，攜程已經明確表態，要用價格阻止任何試圖進入這個領域的競爭對手。

　　全部陷入虧損

　　圖1:四家公司的虧損情況(單位:人民幣)

　　到目前為止，攜程、去哪兒網、途牛和新三板掛牌的驢媽媽母公司景域文化都公佈了第二季度或者上半年的財報，四家公司上半年全部陷入虧損境地。雖然藝龍私有化退市和同程旅遊還未上市，但是這兩家持續虧損的公司也並沒有什麼新的好消息傳出。

　　攜程第二季度歸屬於公司股東的凈虧損為5.21億元(人民幣，下同)，去年同期這一數字為盈利1.43億元。而第一季度，攜程的凈虧損為人民幣16億元，兩個季度攜程凈虧損超過21億元。

　　去哪兒網第二季度歸屬於股東的凈虧損為6.988億元，第一季度歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為7.012億元，兩個季度凈虧損14億元。

　　途牛第二季度凈虧損人民幣7.669億元，第一季度凈虧損人民幣4.857億元，兩個季度虧損12.5億元。2015年上半年的數據是虧損4.66億元，今年幾乎是去年的2.7倍。

　　而景域文化，2016年上半年虧損也達到了2.56億元，是去年上半年同期虧損的兩倍。

　　攜程曾表示，一季度的虧損，是因為合併去哪兒網産生了11億元的凈虧損，二季度則是整合了去哪兒網的人民幣3.73億元的凈虧損。但是除去整合去哪兒網虧損的金額，第二季度依舊還有1.48億的虧損。

　　雖然都處於虧損狀態，四家線上旅遊企業中，攜程是轉盈為虧，途牛是出現了虧損環比和同比均擴大的情況，景域文化虧損相比去年大幅提升。去哪兒網虧損額依舊最大，但是第二季度虧損額相比去年同期有所收窄，相對於第一季度虧損也並未擴大。

　　攜程利潤和利潤率雙降

　　通過收購去哪兒，攜程獲得了線上旅遊絕對領導者的地位，但這並不代表攜程從此可以高枕無憂。上半年財報中，攜程雖有不少好消息，但也有一些壞消息。

　　好消息之一是二季度住宿預訂業務、交通票務預訂業務和商旅管理業務都實現了同比和環比雙增長。其中最重要的住宿業務，營收18億元，同比增長61%，環比增長10%;交通票務預訂營收為20億元，同比增長90%，環比增長3%。

　　另外成本也得到控制，産品開發費用環比下降28%、銷售與市場行銷費用環比下降13%以及管理費用環比下降45%。

　　但是壞消息也有不少，收購去哪兒之後，連續兩個季度虧損算是其中之一，但是除此之外，一些趨勢性的東西更值得關注。

　　圖2:攜程季度凈利潤趨勢(億美元)

　　今年上半年，攜程的利潤還是利潤率，都呈現了下滑趨勢。尤其是第二季度出現凈利潤同比和環比雙降的情況。

　　財報顯示，若不計股權報酬費用，2016年第二季度歸屬於攜程股東的凈利潤為人民幣5700萬元，去年同期歸屬於攜程股東的凈利潤為人民幣2.96億元，上一季度歸屬於 攜程網 股東的凈利潤為人民幣2.57億元。2015年第二季度攜程利潤率為4%，去年同期為8%，一季度為0%。

　　兩大關鍵業務上，攜程也面臨不少挑戰。

　　交通方面，攜程將火車票汽車票船票合併進去，主打大交通概念，第二季度營收增長也主要依賴於汽車票務的增長，但是由於這一塊主要是低收入消費者群體，利潤空間並不大。而機票業務受到航企直營等影響卻比較大，以機票業務見長的去哪兒，第二季度機票和機票相關營收同比下降7.5%，環比下降14.3%。

　　而酒店方面，攜程聯席總裁兼COO孫潔就坦率承認，在該業務上，攜程仍然面臨著一些潛在的競爭對手，尤其是在中低端酒店市場。未來將利用中高端酒店預訂業務産生的利潤去補貼中低端酒店預訂業務，從而讓攜程可以向客戶提供最具競爭力的産品價格。

　　看上出境遊的創業者

　　大佬們依舊活得艱難，創業者們在今年上半年情況就更加慘烈了。

　　圖3: C輪及C輪以後融資(2016年上半年)

　　對2016年上半年旅遊創業公司融資情況進行了整理，發現上半年的旅遊投資主要以百萬和千萬人民幣量級的投資為主。大部分在2015年融資的旅遊創業公司，在2016年能夠進行下一輪融資的寥寥無幾。而旅遊行業，能夠進入C輪及以後的投資僅有6起，佔比僅7.6%，遠低於其他行業的比例。

　　不少投資人甚至對新浪科技直言，今年已經沒有再看旅遊行業的創業公司了，這個行業完全是大公司的戰場了，屬於創業公司尤其是線上旅遊相關的創業公司的機會，在現在的形勢下幾乎為零，沒有什麼可能再生長出大公司。

　　從融資數據中，新浪科技也發現，在今年依舊還對旅遊行業進行投資的VC基本上以中小人民幣基金和地方基金為主。

　　還能夠進行大額度融資的旅遊創業公司，大部分都背靠“大佬”，如 阿里巴巴 、GGV、經緯中國、紅杉資本中國等，接盤者也以線下旅行社、航企為主。例如眾信旅遊為了戰略佈局投資了窮遊網和要出發，凱撒旅遊和民航股權投資基金共同投資了航班管家，海航則投資了住百家。

　　但也不是所有企業都這麼幸運，披著阿裏係光環的明星創業公司“淘在路上”就倒在了C輪融資失敗的最後一根稻草上。除了淘在路上之外，2016年還有週末去哪玩、收留我、麥兜旅行網、愛旅行等旅遊創業公司也宣告倒閉。

　　在這種哀聲遍野的環境下，依舊還是有創業者在探討突圍之道。出境遊以及和出境遊相關的住宿、交通、行程安排等領域，以及各種垂直人群的需求定制特色遊成為主要創業方向，但是大部分公司都還處於天使輪和A輪階段。