財政部今年將發行280億元點心債

　　財政部6月21日稱，經國務院批准，2016年將在香港發行總額280億元人民幣國債，發債額與去年相同。

　　在香港發行的離岸人民幣債券被稱為點心債。今年的280億元點心債將分兩次發行，其中，6月29日面向機構投資者發行140億元，下半年擇機再發行140億元。2016年人民幣國債發行後，將繼續在香港聯合交易所掛牌上市交易。

　　穆迪副董事總經理、大中華區信用研究分析主管鐘汶權表示，一方面是有資金需要，但是更重要的是支援離岸人民幣債券市場的發展。

　　對點心債市場來説，需要一個基準利率，財政部發行的國債就能充當基準，幫助市場定價。另外，點心債市場容量不是很大，交易量也較小，但是國債的流動性是相對較好的，安全性也很高，定期發行點心債也會為市場帶來流動性，吸引投資者進入。

　　今年與以往會有哪些不同？鐘汶權表示，從離岸債券的利率上來講，投資者對利率的要求會變高。

　　與前幾年相比，人民幣匯率的預期和走勢出現逆轉。彼時人民幣處在升值通道，對點心債投資者有利，離岸人民幣國債發行利率比在岸市場低；如今由於投資者擔心匯率風險，兩者利率出現倒挂。這也將增加點心債的發債成本。

　　5月26日，財政部在倫敦發行第一隻香港以外離岸市場的人民幣計價國債，總額30億元，期限三年，發行利率3.28%，明顯高於國內同期限國債利率。

　　從去年四季度到今年一季度，點心債市場遇冷，熊貓債則進入高速增長期。

　　根據金融數據公司Dealogic的統計，2016年一季度離岸人民幣債券發行量為40億元，去年同期此項數據為372億元，降幅高達89%。與此同時，一季度共有6隻熊貓債發行，共計170億元，是2005年熊貓債問世以來最高單季發行量。

　　今年4月開始，離岸人民幣債券市場逐漸恢復。4月14日，匈牙利政府在香港發行10億元三年期點心債；5月4日，房地産企業花樣年控股發行一筆三年期高收益點心債，總額6億元，票面利率9.5%。

　　未來兩個市場將如何發展？鐘汶權認為，長遠來看，隨著中國債券市場開放，兩個市場會越來越趨同，點心債的投資吸引力將下降。但是，短期來看，在操作環境、法律環境等條件下，點心債還有存在的必要。