2012第五屆WEBGAME大會暨第二屆輕遊戲高峰論壇于2013年1月22日在北京召開，以下為“輕”型遊戲資本趨勢的互動論壇內容。

　　本場的主題為輕型遊戲的資本趨勢，我們邀請到了融信資本合夥人王曉斌先生作為我們本場對話的主持人，討論嘉賓有北京掌趣科技股份有限公司副總裁何佳，CA創投董事總經理戴周穎，藍馳投資總監曹巍，京西創投總經理趙天旸，北京博瑞盛德創業投資副總經理上官鴻。

　　王曉斌：

　　首先感謝各位，這個圓桌會議的主要目的都是跟錢有關的，什麼樣的遊戲能掙錢，什麼樣的遊戲能夠拿到投資，什麼樣成功的團隊和公司能夠順利的退出？今天我們討論分三個部分，頁遊從2008年開始發展到今天有新的趨勢出來，什麼樣的團隊是大家看中的，無論投資還是收購兼併，包括行業的趨勢也請大家談一下自己的看法。
曹巍：

　　對於新的創業者，無線網際網路特別是移動遊戲是主要方向，移動遊戲裏面的新遊戲，目前整個移動遊戲市場格局來看，大部分遊戲圍繞比較重的頁遊轉到移動遊戲平臺上，或者端遊轉移過來的，圍繞移動遊戲本身的特性，碎片時間還是有很多輕遊戲的創新機會，所以輕遊戲或者説輕的手機遊戲和社交遊戲結合的一些細分領域，可能是我們目前看的方向。因為這個方向首先滿足幾個核心的要素，作為創業來講，獲取用戶是最難的，輕遊戲在用戶獲取和增長上可以獲得短週期和快速爆發。輕遊戲有了更高的付費率和收入前景，對於很多創業者來講，如果只做一個遊戲，想像空間比較優先，靠輕遊戲把用戶量做起來，成為有流量、有用戶、有平臺的方向肯定是大家都在關注的。
　　我們藍馳是一個美元基金，我們希望幫助大家在國內和海外市場找到核心立足點，圍繞輕遊戲做這個投資，這是我們基金的想法。
戴周穎：

　　我們做早期投資比較多，投完以後，企業成熟就可以簽合同把我們買了，這是我們最基本的核心思路，早期投資主要看執行力。遊戲公司就是拼體力的活，在這個過程中，你要不停的去挖掘用戶的需求，改你的遊戲，改遊戲的週期直接決定你用戶的留存。我們投一些團隊的時候，反而不是看它有很強的遊戲背景和策劃人，更多是看做遊戲的智商，是不是能吃苦，如果説你是一個團隊智商普通偏上的話，你的學習能力，加上吃苦耐勞能力，一定可以在遊戲行業做出一番成績。
上官鴻：

　　我們希望在網路遊戲高速發展的幾年能夠做一個成功的並購，因為機緣原因，我們一直到網路遊戲發展到比較高峰的時候，今年才宣佈收購最大的網頁遊戲公司。未來從我結合博瑞考慮來講，無疑會特別關注移動遊戲、輕遊戲，我們也希望在移動遊戲的領域，我們不希望錯過行業最快的增長期。因為大家都看到2012年下半年手機遊戲快速的增長，並購成功非常重要的是我在行業進入最快發展期時候出手，這是並購成功非常重要的因素。手機並購方面我們會加大力度，加快速度。
　　對於投資項目的考慮，這麼多年探索，我們想的很清楚，不是一家非常好的公司就一定適合博瑞，我們首先要跟博瑞的文化比較融合。其次，我們更看重是團隊持續發展能力，其實在漫遊谷項目上，我們有深刻的體會，這家公司是網路遊戲的龍頭公司，它其實是慢慢起來的，系統性和控制風險的能力比一般的公司強。另外這個團隊成就事情的能力和決心遠遠高於他想變現的想法，這兩點是並購當中特別看重的地方。
何佳：

　　整個遊戲，不管從掌趣科技來講，還是我個人來講，我從2002年開始做手機遊戲，一直在無線圈換了幾家公司，最後負責掌趣科技的投資並購。掌趣科技做手機遊戲起家的，最後2012年上市，它也經歷了八年過程，上市只是一個開始，上到一個新平臺的開始，我們的策略是在手機遊戲和網路遊戲兩方面發力。
　　網路遊戲，我們現在在做的一家並購公司是網路遊戲開髮型公司，接下來在幾個方向都有佈局和努力。一個是手機遊戲開發商，我們除了自己自研之外，也會積極投資成長期的企業，因為現在手機遊戲還沒有很成熟的企業可以並購。我們對並購的標準一般是要求利潤在5千萬和1.5億企業，手機遊戲比較難看到，可能要再過半年看一下。
　　另外，對於平臺型的企業比較有興趣，輕遊戲很大程度上依賴於用戶量比較聚集的平臺做推廣，輕遊戲硬推廣方式比較吃力，對於平臺的依賴性和需求度比較高。手機用戶平臺現在沒有做到真正整合的趨勢，現在還是比較分散的領域，不像頁遊的騰訊都是做到市場份額百分之幾十，手機遊戲還比較少，即使騰訊也沒有壟斷手機遊戲市場。接下來，手機遊戲會有整合的趨勢，從掌趣科技來講，也希望能夠有一個手機遊戲的公司成為我們的合作夥伴，把手機遊戲從開發到平臺做好。今年一定有新的並購出現，今年被很多人稱為並購

　　之年，博瑞和我們都是在並購市場比較活躍的企業，我們今年儘量多做一些並購企業，從大到小。
遊文麗：

　　説起來我們京西創業在遊戲領域之前看的多，一直沒有動作，我們基金有北京市發改委和石景山區的投資，重點關注節能環保、文化教育和新興金融，文創産業我們一直看，但是沒有下定決心投。為什麼？一個是很多早期項目我們看不懂，第二個，海外結構對我們來説，我們是人民幣基金，前期看很多企業，遊戲類的海外結構我們不好做。第三個原因，我們看到確實有結構符合我們要求，公司發展模式上我們看到很多堆資源的企業，大量精力做很多資源的積累，但是整個團隊很苦，公司的現金流非常非常緊張，成效不知道什麼時候能出來，這樣的企業我們最後也是擱置了。
　　從去年年底開始，我們也希望結合我們石景山區整個發展的路徑，石景山定義是北京的CRD，我們做北京市互聯基金，我們和中關村、石景山一起做了創業人才培養基地，它是孵化基地，我們歡迎早期非常小的團隊入駐，本身這個地方免租金，每個企業可以給一個不到一百平米的辦公場所，同時有專門團隊提供一系列的服務。如果現場有這樣的團隊有這樣需求的話，可以跟我們公司聯繫。
　　從移動互聯基金方向來講，我們希望跟一些産業背景的投資人合作，主要原因還是推出渠道的考慮，這方面我們跟趣遊和掌趣多次接觸過。
王曉斌：

　　遊戲相關的創業者，有從孵化階段的，有早期投資階段的，有最後退出階段的，大家還關心一個問題，最近海外市場，從去年開始的海外市場一直非常不好，尤其在遊戲領域，無論是從估值交易量，還是新上市的都非常有限。國內上市遊戲相關的，在海外有一些，只有像掌趣這樣的公司能夠破冰而出，退出跟創業者息息相關，請各位發表一下自己的想法。尤其是並購和早期美元投資的，怎麼考慮投資以後退出的問題？
戴周穎：

　　今年我們在遊戲上面退了好幾個項目，前幾年上市比較火，當時有幾家企業在海外版上市，後來退出。國內當時投入的估值不特別高，退出的方法非常遊刃有餘，比如持有股份，每年分紅是一部分退出方式。
　　第二，我們在下一步投資人進來之前，他們願意持更多股份，我們可能賣一些。
　　第三，與合作方保持密切的合作關係，把股份賣給他們。
　　第四，IPO，國內有一家公司準備去臺灣走IPO，臺灣的遊戲很吃香，非主流市場以外的方式也是值得嘗試的。新三版也是一個方面。
曹巍：

　　我們這個基金是美元基金，所以退出問題上又更困難一些，其實我們嘗試在境內做人民幣退出，今年有一個企業做手機晶片相關，差不多一年將近一個億利潤，今年差不多在創業板上市，這些退出渠道，舉幾個例子，2007年時候投PPTV，公司估值六七億美元了，但是還沒有退出，因為公司成長不錯，利潤也很好，至於什麼時候退出，更多是前期業務積累，如果公司特別缺欠或者運營不好，基本沒有退出的機會。對於我們來講，希望企業在市場有5到10億的IPO，國內市場何總和上官女士這邊，我們也會考慮和國內的並購企業積極溝通。
　　還有基金週期問題，一般一個早期基金從投資到退出可能是十年左右的週期，如果有合作機會的話，我們也會考慮和戰略投資機構合作，不管投資，還是並購方式。有一家企業最早做無線網際網路及時通訊，我們那個時候感覺到這個市場很大的壓力，就把這個公司賣給香港的公司，當時賣了差不多一億美元的價值，對於基金來講，我們可以做一些最合適當時市場環境的退出計劃。
戴周穎：

　　創業者有很多想法，總結起來就是三條路，第一就是上市，這是個人成就和金錢上面的一個雙重豐收。上市之後當然有各種各樣的限制，國內上市一個是時間比較漫長，上市以後解鎖機會相比美國上市長很多，有利有弊的。
　　另外一種退出方法就是出售，從資金回報可能比較快一些，但是從個人成就感來講差一些。
　　最後一種不考慮出售，也不考慮上市，自己做。從我們來講，我們這種企業肯定希望有一些並購的標的，我們講並購是一種好的方式。最近資本市場，美國上市確實很困難，我們也跟很多美元基金洽談，他們很多基金有不錯的標的，如果好的年景基本都是可以上市的企業，但是現在比較難，很多的企業停在那裏。香港市場也是可能有機會的市場，我們並購會長期做下去，退出的方式很靈活，發展道路還是比較廣，只要企業做的好，一定各種方法可以使大家得到應該得到的收穫，這一點肯定是能保證的。
　　上官鴻：博瑞做並購做了七年，經歷了很多板塊的轉換，從垂直媒體，包括廣告行銷公司到遊戲板塊，我們做了認真的研究，因為博瑞做過一家有14年上市歷史的公司，我們一直對遊戲在國內上市持謹慎的樂觀。遊戲這個板塊有很好收入和利潤的規模，整個上市前景不是特別樂觀，它其實最適合做並購業務板塊，這也是博瑞做七年並購很大的心得。
　　關於上市公司板塊，剛剛何總有提到今年是並購年，我們會做陸續更大規模和更多數量的並購，我認為整個上市公司板塊都會出現更多買家。即便像光線這樣在娛樂領域非常保守的公司，也做了很多類似掌趣投資和未來佈局，華誼兄弟一直是一個非常重視的對手，他們其實在新領域做了積極的探索，這些都已經是浮在水面上的企業，2012年可能真的是一個並購元年，至少遊戲産業，並購一定是最主要的退出通道。
王曉斌：

　　謝謝各位，無論是投資也好，上市也好，並購也好，其實我的理解，並購更是面向上市合作的概念，本身最重要的還是創業者本身公司素質和公司品質。我也非常同意2013年，尤其在遊戲領域，由於國外市場和國內市場價格估值差距，很多國內公司都會在這個領域做很多工作，包括我們自己操作很多並購工作的時候，合作方未必是他們剛才提到的這些。今年對遊戲領域創業者非常好的事情，無論市場機遇和投融資領域都是比較好的機遇。謝謝各位，今天的圓桌論壇就到這裡。