新興市場國家是否會陷入新一輪金融動蕩？隨著美國預期加息腳步的臨近，這種憂慮正在國際社會迅速蔓延，而市場尤為激烈的反應則給未來全球經濟的前景投下了濃重的陰影。

　　自中國央行突然決定人民幣貶值以後，新興市場國家的貨幣也跟隨開啟對美元的“下跌模式”。匯市、股市、債市全線重挫不再是一個國家的內政，而另一方面以原油為主的大宗商品價格再次陷入疲弱，新興市場國家的經濟形勢則進一步惡化，陷入了首尾難顧的惡性迴圈。

　　最為嚴重的當屬委內瑞拉。委內瑞拉貨幣玻利瓦爾在黑市上已經處於崩潰的局面，尚不足官方匯率的1%。即使在其本國內，玻利瓦爾的購買力也嚴重縮水。目前，一包100張的紙巾售價500玻利瓦爾，也就是一張紙巾值5玻利瓦爾。而2玻利瓦爾的紙幣被充當餐巾紙來使用在當地已並非是咄咄怪事。這種惡性通貨膨脹仍然沒有看到終結的跡象。

　　除了委內瑞拉，馬來西亞的日子也不好過。上一週，馬來西亞國債大跌，林吉特兌美元暴跌3.8%，股市創七年最大跌幅。而過去12個月，林吉特已經下跌了22%。據報道，為了防止危機蔓延，馬來西亞央行已經採取了干預匯率的措施，在本幣市場拋售外匯，然而這並沒有改變林吉特的走勢，反而使外匯儲備下降到967億美元，較年初下跌了17%。

　　當然，我們不會忘了俄羅斯和巴西。原油價格的走勢帶動了盧布重拾跌勢。半年多以前的盧布危機似乎又有了捲土重來的趨勢。在週四，盧比匯率站上了一美元兌67盧布的高位，直逼二月以來的最低點。俄羅斯週三拍賣100億盧布的浮動利率以及固定收益國債，但只成交了60%，連續第三周未能達到國債拍賣目標。借款利率的上行會再次造成俄羅斯流動性短缺，而俄羅斯在防止資本外流和保持經濟穩定之間的平衡也將越來越力不從心。

　　而巴西的經濟危機讓總統羅塞夫陷入了前所未有的被動。巴西央行17日發佈的報告稱，金融市場分析師首次預測巴西將連續兩年出現經濟負增長。高失業率、高通脹、貨幣貶值以及腐敗傳聞等讓巴西國民走上街頭示威遊行，抗議政府的現行政策，要求其對巴西25年來最為嚴重的經濟衰退負責，羅塞夫的支援率只有可憐的8%。

　　其實，還不止這些國家。土耳其、越南、哈薩克的貨幣也出現了大幅度貶值。新興市場目前出現的局面，人民幣貶值只是個觸發點，並非根本原因。新興市場此前的繁榮主要依賴發達國家的成熟和旺盛的消費市場以及高企的資源價格，而這兩個支撐因素已經不復存在，當美國結束量化寬鬆，外資在新興市場的好日子也就結束了，無論是股票市場、房地産市場還是實體經濟都不再支援資金繼續堅守陣地的理由，於是回流美國成了最後和最好的選擇。儘管美聯儲9月加息仍然成迷，但在寧可信其有的心理暗示下，資本加快流出成了最近新興市場最大的夢魘。

　　未來形勢會如何發展？由於市場已經有一定的預期，加之新興市場並未從此前的經濟低迷走出來，新一輪經濟危機出現的幾率恐怕並不大，但並不排除個別國家出現嚴重的社會經濟危機的可能性。發達國家市場需求轉暖還有待時日，大宗商品價格在底部徘徊的的時間依舊漫長。新興市場在經濟上要重新崛起恐怕還需苦練內功。（黃望蘇）