今年四季度以來，白銀價格脫離底部，一直維持在30美元上方震蕩。受全球寬鬆貨幣環境影響，避險買盤增加，白銀的投資需求旺盛，加之臨近中國春節，實物需求加大，後市白銀價格將高位運作。

　　投資需求旺盛

　　白銀具有雙重屬性，即商品屬性和金融屬性，且雙重屬性對白銀都有較大的需求，這構成了白銀價格繼續上漲的動力。

　　近年來，白銀基金對白銀的投資呈快速增長趨勢，目前全球白銀基金主要有3隻，分別是Silver Trust(SLV)、ETF Securities 和Zurcher Kantonal bank(ZKB)，其中規模最大的是2006年巴克萊資本(Barclays Capital)推出的白銀ETF-iShares Silver Trust (SLV)。SLV自2006年建立以來，白銀持倉量從653噸增加至9500多噸，6年間增幅超過14倍，今年9月份其持倉量更是創出1001.95噸歷史新高。從2006年至今，全球礦産銀總量約13萬噸，該基金增持的白銀數量佔整個礦産量的7%。

　　從美國COMEX交易所白銀期貨凈持倉來看，其凈頭寸的方向及變化趨勢對價格的影響十分明顯。白銀凈投機頭寸在2012年初開始恢復上行，4月份一度回升至去年9月底的水準。隨著凈多頭持倉的增長，銀價企穩反彈，從8月中旬的27美元一舉突破30美元，9月中旬達到35美元。期間，白銀CFTC基金凈多頭持倉自9月中旬開始連續5周上漲。10月份以來，白銀CFTC基金凈多持倉和SLV基金持銀量均創下年內新高，顯示機構投資者在流動性氾濫的貨幣貶值週期中仍然看好銀市。

　　中國因素支撐白銀

　　中國是世界上白銀生産、出口和消費大國，在未來幾年裏，中國白銀消費市場依然廣闊，甚至會成為影響國際銀價的主要因素之一。

　　研究機構安泰科(Antaike)11月初發佈報告認為，在經濟增速放緩的背景下，中國投資者正將白銀視作價值投資的選項之一。安泰科(Antaike)分析師預計，中國2012年白銀消費量或上升6-8%，至7700噸。即便對中國這樣世界第二大白銀消費國來説，這樣的數量也將十分驚人。因投資者保值需求上升，中國2013年白銀需求或上升10%。該研究機構表示，白銀需求主要來自於飾品及銀幣，佔總需求的33%。其他需求來源還包括電子設備及太陽能産業。

　　隨著春節臨近，中國白銀實物消費的旺季來臨，白銀類飾品銷售量或又迎來一個高峰期。自2010年四季度以來，國內投資者對白銀投資的胃口驟然擴大，在白銀投資大門向普通投資者敞開時，壓抑已久的需求帶來了“井噴式”增長。來自工商銀行(3.95,-0.05,-1.25%)貴金屬業務部的數據顯示，僅今年以來，工行白銀業務的新增開戶數超過9萬戶。另外，上海黃金交易所的Ag、工商銀行“紙白銀”，上海期貨交易所的白銀期貨、天津貴金屬交易所的現貨白銀以及各大銀行白銀T+D産品業務，都深受投資者的喜愛。其交易量及開戶數均出現明顯增長，投資者對白銀的熱情甚至超過黃金。（王為鴻）