今年以來，共有34隻純債基金髮行，市場上流行起純債sty1e。

　　純債sty1e的流行與債市預期密切相關。今年上半年債市經歷了一波慢牛行情後，有一定的獲利回吐壓力;央行連續多次開展逆回購操作，降準預期的落空使流行性改善有限，資金面趨緊;在利率市場化的過程中，銀行資金成本不斷抬升，導致債券收益率隨之上行。債市從7月份開始進行修復調整，未來配置價值漸顯。

　　相對於利率産品，信用債品種投資機會更大一些，我們也更加看好信用品種。利率産品的主要持有人為銀行，在利率市場化的背景下銀行存款的邊際成本不斷上行，利率産品的下行空間有限。同時伴隨著CP1數據的見底，利率産品的最好時代已經過去，信用債産品將迎來更好的機遇。

　　供給層面，企業更傾向於選擇發行成本更低的信用債，而不是成本較高的銀行貸款;需求層面，2009年以來，銀行理財産品發展非常迅速，回顧三季報數據，銀行理財的總規模已達到七八萬億左右。這些理財産品對債券的配置需求巨大。去年全年，受資金面階段性緊張的影響，很多銀行理財産品持有部分高收益的信託産品或者高收益的票據，這些品種從今年三四季度將逐步到期，而目前的信託或者票據類産品可能已無法達到此前的高收益水準，因此預計會有很大一部分銀行理財産品轉戰信用債市場。

　　不過，對於普通投資者來説，分享債市收益並不那麼簡單，迄今為止，債券市場仍屬於純機構參與的市場，而對於個人投資者來説，純債基金是分享債市的良好方式之一。

　　統計顯示，今年前三季度，純債基金平均收益率5.27%，位居所有基金類別之首。純債基金設計的最大好處在於，由於不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資産，也不參與一級市場的新股申購或增發新股，在熊市環境下，使基金資産最大程度地避免了來自權益投資的下行風險，具有風險小、收益穩定的特點。

　　銀華中票50指數債券基金就是一隻採用指數投資方式的被動管理的純債基金。除了傳統純債基金的優勢外，指數化運作投資組合更為透明、風險及費用都較低。從國外情況及中票50指數來看，過去三年波動率較低，風險僅略高於貨幣基金市場。（銀華中證中票50指數債券基金擬任經理 張翼）