導讀：“中國宏觀經濟預測與分析”報告認為，今年二三季度央行可能會連續降息。經濟之聲聚焦：今年二、三季度央行會不會連續降息？今明兩年CPI是否將呈現前低後高的態勢？

　　據經濟之聲《央廣財經評論》報道，“中國宏觀經濟預測與分析”2012年春季報告近日發佈，報告認為，今年上半年，中國貨幣政策很有可能會做出相應的調整，預計央行將在二、三季度連續降息兩次。這份由廈門大學、新加坡國立大學和經濟參考報聯合發佈的報告指出，由於歐元區經濟在去年末明顯減速，加上對希臘清償債務能力的擔憂，今年歐元區經濟前景依然黯淡。預計歐元區經濟上半年經濟減速將尤為明顯，下半年，歐元區經濟增長將有所恢復。在美國經濟繼續緩慢復蘇的背景下，今年，特別是上半年，中國貨幣政策很有可能會做出相應的調整。報告預測，央行將在二、三季度連續降息兩次，每次下降25個基點，從而使一年期貸款基準利率從現有的6.56%降至6.06%；明年將維持該利率水準不變。此外，報告還指出，今年通脹的壓力將大幅度減輕，居民消費價格指數CPI漲幅將回落至3.33%的較低水準。從這份報告來看，中國的貨幣政策將繼續趨向寬鬆。經濟之聲特約評論員、銀河期貨宏觀經濟研究員趙先衛帶來獨家點評。

　　在對應經濟增速下滑的風險面前，貨幣政策也是出現了一些微調，比如剛剛下調的存款準備金率，而報告當中提到貨幣政策的問題，預計央行會在二三季度連續降息兩次，每次會下降25個基點，使得一年期的貸款基準利率從現在的6.56%降低到6.06%，明年會維持這個利率水準不變，貨幣政策會寬鬆到這個程度嗎？

　　趙先衛：我相對有一點保守，我覺得央行今年最多降息可能一次或兩次，並不會在二季度到三季度連續降息，我傾向於央行會在二季度調整，三季度要看情況。因為從現在的形勢來看，央行連續降息除非有兩種情況發生，一種是短期之內週邊市場上出現非常大的動蕩，對於國內經濟造成非常大的衝擊，二是通脹要回落到非常舒適的水準才能夠持續性的降息。我傾向於在今年最多可能會降息兩次。

　　這份報告認為今年通脹的壓力會大幅減輕，CPI漲幅可能會回落到3.33%的低水準，如何看待這樣樂觀的觀點？

　　趙先衛：我沒有這樣的樂觀，從物價來講，接下來的二月份、三月份的通脹肯定會回落，整個壓力能否大幅減輕我覺得還存在一些不確定性因素。首先在歐美的貨幣政策寬鬆的背景下，整個國際原材料的價格很難降下去，未來我們所面臨的成本壓力還是比較大的。另外從轉型的角度來看，轉型是讓要素價格更多的朝向市場化定價，轉型過程當中無論勞動力的工資，還是水、電等一些資源的價格，最終的目的都是要朝著市場化定價的方向走。因此資源價格的潛在上漲壓力比較大，對全年解決通脹的壓力在後期還是會造成一定的衝擊。接下來的一兩個月的通脹可能會大幅回落，但並不能對全年的CPI回落非常樂觀，我個人還是比較謹慎樂觀的。

　　今年的輸入性通脹壓力是不是還會高企？

　　趙先衛：在一定程度上壓力還是比較大的，最近美聯儲維持寬鬆的狀況不會發生改變，歐洲也在實行變相的量化寬鬆政策，週邊寬鬆環境沒有改變的情況下，原材料的價格很難高位回落，也給國內的成本産生非常大的壓力，會使得治理通脹的難度增加。