可能壓迫人民幣升值 推高輸入性通脹壓力
自今年3月份以來,隨著全球範圍內投資者對金融危機和世界經濟前景的擔憂有所緩解,美元作為“動蕩時期”投資避風港的地位下降,美元在金融危機中走出的一波逆勢反彈行情告一段落,轉而延續了危機前長期貶值趨勢。
日前,反映美元對西方其他主要貨幣比價的“美元指數”一度觸及14個月來的歷史最低點。
美元貶值將加劇人民幣升值壓力,並對中國鉅額外匯儲備的價值産生衝擊。美元貶值還會在大宗商品市場引發一系列連鎖反應,加劇中國的輸入性通脹壓力。如何應對美元貶值,已成為中國經濟面臨的一大挑戰。
美元貶值趨勢難以扭轉
在當前國際金融危機全面爆發前,美元在長達七八年的時間裏總體不斷走低。雖然在金融危機爆發後,全球金融市場動蕩不已,投資者出於避險需要,大量買入美元資産,推動美元逆市反彈。但隨著世界經濟正日益顯現趨穩、復蘇的勢頭,投資者對美元的“避險需求”正在快速下降,美元貶值趨勢短期內難以扭轉。
首先,美國雖然是全球第一大經濟體,但作為當前國際金融危機的發源地和重災區,其經濟復蘇前景不明,甚至有一些分析人士預測,美國有可能成為所有主要經濟體中經濟復蘇速度最慢的經濟體,這影響了投資者對美元的信心。
其次,正是由於美國經濟復蘇前景不明,美聯儲最近傳遞出的資訊是,不會很快加息。目前,美國聯邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率為零到0.25%,處於歷史最低點,在所有主要經濟體中也是最低。美國利率偏低,會直接影響美元匯率。
最後,美國的“雙赤字”問題沒有根本解決,美國政府更不會犧牲自身利益,維持強勢美元。僅以美國政府財政赤字為例,由於需要大量資金“救市”,美國聯邦政府上財年財政赤字高達1.4萬億美元,相當於美國國內生産總值的10%。如果加上奧巴馬政府正在推動的醫療改革開支,不少投資者擔心,美國財政赤字是否具有可持續性,而這則會對美元匯率産生不利影響。
就美國政府而言,對美元貶值更是聽之任之,因為美元貶值會刺激美國出口,對美國經濟有利。