4月CPI可能環比回落 但仍將維持在5%高位
5月11日，4月主要宏觀經濟數據將出爐，儘管市場普遍預計4月CPI將較出現環比下滑，但這並不能緩解國內通脹的憂慮情緒。與此同時，隨著中國經濟增速放緩，緊縮政策是否會堅定走下去？
“儘管4月CPI增幅不會低，但5月份不太可能加息，甚至第二季度加息的可能性也在減弱。”興業銀行資深經濟學家魯政委對《國際金融報》記者表示，“但這並不意味著中國加息週期的結束。”
高通脹至三季度
近一兩個月以來，由於季節性等因素的影響，國內食品價格出現了一定程度的回落。由於食品價格在CPI構成中佔比較大，因此分析人士普遍預計，4月CPI很可能出現環比回落。魯政委預計，4月CPI同比漲幅為5.1％，但回落只是暫時的。
上海社科院金融研究中心副主任潘正彥同樣認為，儘管4－6月的CPI同比增幅不會突破5.4％，但也會維持在5％以上的高位。“預計4－10月，CPI同比增幅都會維持在5％以上，而且年內CPI同比增幅不可能回落至4.5％以下的水準。”
上周，國際大宗商品價格“潰堤”。在白銀價格一瀉千里的引領下，黃金價格跌破1500美元/盎司，原油價格同樣跌破100美元/桶重要關口。儘管昨日國際大宗商品價格止跌回穩，但其未來走勢仍撲朔迷離。
對此，魯政委指出：“大宗商品價格走勢很大程度上看美元走勢，美元走勢則取決於美聯儲的貨幣政策。顯然目前美聯儲的主流意見認為，通脹不是問題，無意結束低利率政策。因此，輸入型通脹警報並未解除。”
潘正彥則進一步指出：“即使大宗商品價格回落，但原油價格不可能跌破90美元/桶，所以其中期價格還將高位運作。”潘正彥表示。
緊縮力度或稍緩
然而，在承受高通脹煎熬時，中國同時面臨著經濟增速回落的考驗。這給貨幣當局出了個難題，決策層是否將堅定實施緊縮措施？
在3月的製造業採購經理人指數（PMI）出現小幅反彈之後，4月份的製造業PMI未能延續反彈勢頭，出現環比回落。不過，魯政委表示，雖然4月製造業PMI指數表現差于預期，但這並不表明經濟增速回落過快，因為“非製造業PMI仍處於高位，且預計未來幾個月仍將高位運作”。
魯政委樂觀認為，4月份固定資産投資和工業增加值都將有所回調；外貿將一改第一季度的頹勢，預計4月份進出口增速都將反彈至30%的水準。
潘正彥則認為，4月份製造業PMI的環比回落是對之前緊縮政策的反映，5月製造業PMI可能仍會環比小幅回落，這意味著未來幾個月中國經濟增速將呈現持續下滑態勢。
“對決策層來説，這將是極為兩難的選擇，如果繼續此前的緊縮政策及力度，中國經濟在第四季度勢必要承受快速回落的狀況。”因此，潘正彥認為，“權衡之下，緊縮政策的力度很可能出現稍緩之勢。” （國際金融報 本報記者 付碧蓮）
