●刺激經濟政策“退市”是必然
●必須遵循原則不可操之過急
●關鍵是如何進行結構性調整
●有效應對復蘇過程的新挑戰
一系列經濟刺激措施今年年底相繼到期，從長遠來看，任何刺激經濟政策的退出都是必然的，但筆者認為，退出不宜操之過急，必須要遵循一定的原則，那就是且戰且退。這就好比生了一場大病，下猛藥是在生病初期非常有效的一種方法，即使病情出現好轉了，為了鞏固治療效果，醫生會慢慢調小劑量，而不是一下子把藥給停了。
到目前為止，中國經濟復蘇的跡象雖然已經非常明顯，股市房地産價格也不斷抬升，樓市的價格已經處於歷史高位，股指也回到歷史高位的一半，但實體經濟的復蘇並無可圈可點之處。
大幅上揚的資産價格未來總有“水落石出”的時候，恐將會産生很大的資産泡沫。從防範目前我國股市和房地産市場形成資産泡沫的目的出發，實行澳大利亞式的加息舉措似無不可。
不過，在實體經濟增長仍然乏力的時候，一旦貿然加息，就會提高企業的生産經營成本，抑制消費，會對股市構成很大的衝擊，資産泡沫早晚會破滅的，對拉動內需和實現經濟穩步復蘇是不利的。能否成功克服這種救市的後遺症伴生品是筆者最為擔心的。
同時，外部經濟環境還不穩定，我們對未來外需出口的預期不能太過樂觀。此外，其他國家放棄寬鬆貨幣政策的做法也並不具有代表性。以澳大利亞為例，它本身受金融危機衝擊就相對不大，憑藉世界資源市場回暖的優勢復蘇較為強勁，所以能較早地採取退出機制，反觀目前仍深陷危機的歐美國家卻至今按兵不動。
考慮到國情和國際形勢，中國經濟刺激政策“退市”不可操之過急，必須遵循“且戰且退”的戰略。當前我國宏觀經濟政策的關鍵問題不在於目前是否轉向，而是應如何進行結構性調整，促使整個經濟走上健康可持續的發展道路。
中國經濟現實存在的一個現象是，充分競爭的行業多是處於産能過剩的狀態，而産能不過剩的行業則多國有企業壟斷。産能過剩固然不好，但市場競爭和企業的活力比産能不過剩更為重要。
筆者認為，只有競爭才能提高行業的運營效率，推動産業升級和結構調整，壟斷性行業急需引入社會資本和民間資本，放寬行業準入。如果讓民間投資繼續停留在産能過剩行業，勢必讓他們的投資積極性受損，在缺乏投資渠道的情況下，轉而衝擊股市和房地産市場，助長資産泡沫的形成。
這是中國選擇“退市”戰略必須應對的一個問題。因此，必須要進一步降低市場準入門檻，真正做到國有經濟與其他經濟形式一視同仁，才能通過市場手段淘汰落後産能、活躍民間投資，加強實體經濟，有效應對全球經濟復蘇過程中出現的新挑戰。
與之相適應，貨幣政策也應該在繼續落實適度寬鬆的貨幣政策的基礎上，運用市場化手段進行結構性調整，更多地投向與擴大內需、提升經濟增長品質和結構優化相關的産業和行業。總之，要證明近期股市、房地産市場大幅上揚産生的不是泡沫，就必須有堅實的實體經濟增長作為支撐，貿然採取收縮貨幣政策等退出策略必然會投鼠忌器，傷害到實體經濟的發展。
(作者為中央財經大學中國銀行業研究中心主任 郭田勇 )
