視頻行業的兩大龍頭優酷(NYSE: YOKU)和馬鈴薯網(NASDAQ: TUDO) 3月12日共同宣佈雙方于3月11日簽訂最終協議，優酷和馬鈴薯網將以100%換股的方式合併。對此，湯森路透發佈分析報告稱，估算交易額是10.4億美元，是中國網際網路市場最大的股票交換並購案例。
合併後的新公司將命名為“優酷馬鈴薯股份有限公司”，優酷股東及美國存托憑證持有者和馬鈴薯網股東及美國存托憑證持有者分別持有公司71.5%和28.5%的股份。同時，馬鈴薯將退市而優酷的美國存托憑證將繼續在紐約證券交易所交易。
據悉，排名行業第一的優酷與排第二的馬鈴薯合併談判始於1月前，分析人士指出，合併後的新公司將形成“一家獨大”的局面，也使整個視頻行業面臨洗牌。
馬鈴薯網估值溢價1.5倍
根據協議條款，自合併生效日起，馬鈴薯所有已發行和流通中的A類普通股和B類普通股將退市，每股兌換成7.177股優酷A類普通股；馬鈴薯的美國存托憑證(ADS)將退市並兌換成1.595股優酷ADS。而每股馬鈴薯ADS相當於4股馬鈴薯B類普通股，每股優酷ADS相當於18股優酷A類普通股。
截至美國東部時間3月9日收盤，優酷股價收報25.01美元，馬鈴薯網股價15.39美元。按馬鈴薯每股ADS兌換1.595股優酷ADS計算，馬鈴薯網合併後的股價價值將達39.89美元，較目前的股價溢價為159%。而馬鈴薯網3月12日的開盤表現也説明這一點，公司以每股41美元的股價開盤，相對前一交易日收盤上漲166%。
馬鈴薯網上市時正逢中概股頻遭資本市場質疑，上市當天便跌破發行價，最終此後股價一直低迷。因此，鳳凰新媒體的首席運營官李亞在微博上表示，合併方案使馬鈴薯網的市值被認可，這同樣能夠起到為中概股集體正名的作用。而馬鈴薯網股價自上週二以來也一直保持強勁增長，從12美元下方漲至3月12日近41美元的開盤位，累計漲幅達242%。
分析人士指出，更重要的是，由於兩公司經營模式一致，此次被合併整合以後，馬鈴薯網將獲得更多的資金和市場支援。2010年受創始人離婚案影響，馬鈴薯網暫停赴美上市，優酷網後發先至，于2010年12月8日在紐交所上市。時隔9個多以後，馬鈴薯終於成功上市，但易觀分析師唐亦之認為，在極為燒錢的視頻行業，優酷網靠及時上市獲得了寶貴的現金流，反而是馬鈴薯網錯過了最佳時期。2011年馬鈴薯網的虧損額已將近優酷的3倍
視頻行業面臨洗牌
“戰略合併完成後，馬鈴薯將保留其品牌和平臺的獨立性，幫助加強和完善優酷馬鈴薯的視頻業務。”優酷創始人、董事長兼CEO古永鏘認為，新公司優酷馬鈴薯將擁有最龐大的用戶群體、最多元化的視頻內容、最成熟的視頻技術平臺和最強大的收入轉換能力。
分析人士則認為，優酷與馬鈴薯合併後將搶佔視頻市場近40%的份額，形成一家獨大的局面，其他的視頻企業則只能是走差異化道路。
該人士同時指出，視頻行業是一個內容為王的行業，每年視頻企業花在版權的費用數以億計，兩家競爭對手選擇做夥伴，無論對內容的整合還是對版權的議價能力都是非常有利，合併後將降低新公司的版權採購、後臺資源等成本，從而提升其盈利水準。
另據了解，此次戰略合併已獲得雙方公司董事會的批准，但合併完成仍取決於慣例成交條件，包括優酷和馬鈴薯雙方股東的批准。雙方股東在各自董事會的代表已承諾支援此次合併。據悉，合併預計在2012年第三季度完成。（記者 王榮）
