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<p> 在國民經濟增速放緩，二級市場持續低迷，PE陷入募資困境的大背景下，VC/PE機構對消費品及服務行業投資活躍度有所降低，投資案例數下降明顯。投中集團統計顯示，今年上半年消費品及服務行業共有29筆私募融資交易發生，較去年同期下降68%。雖然案例數量減少，但融資規模卻有所上升。上半年消費品及服務行業披露融資規模為10.48億美元，同比增加10%。投中集團分析認為，白酒和酒店行業更受VC/PE青睞，且單筆融資額較大。</p>
<p> 退出回報方面，2011年三季度以來，消費及服務行業VC/PE賬面回報率一直維持在2倍左右。</p>
<p> <strong>退出回報率僅2倍左右</strong></p>
<p> 投中集團統計顯示，上半年國內消費品行業融資案例僅12起，同比下降77%。其中二季度消費品行業融資規模僅為7600萬美元，為2010年二季度以來9個季度最低值，案例數量僅為8起。上半年服務行業投資熱度有所回落，融資規模為3.89億美元，融資案例數量為15起，同比下降57%。</p>
<p> 從細分行業看，今年上半年服裝鞋帽、酒店、食品飲料三個行業分別以融資規模4.74億美元、1.88億美元和7417萬美元居各細分行業前三位；而食品飲料、教育培訓、酒店、服裝鞋帽融資案例數分別為9、5、4、3起。</p>
<p> 退出回報方面，上半年消費及服務行業上市企業中僅有3傢具有VC/PE背景，涉及5筆退出，其中調味品企業家家食品上市，為加華裕豐帶來2.28倍賬面退出回報，成為回報率最高的案例。</p>
<p> 事實上，2011年三季度以來，消費及服務行業VC/PE賬面回報率一直維持在2倍左右，今年二季度為2.14倍。投中集團認為，二級市場持續低迷，優秀項目有限以及VC/PE機構日趨增多競爭加劇，成為行業賬面退出回報下降的主要原因。</p>
<p> <strong>白酒行業更受追捧</strong></p>
<p> 從具體融資案例來看，上半年白酒行業成為消費品行業當之無愧的一顆新星，在君聯資本、聯想控股、中金等行業內具有影響力的大型機構投資帶動下，該行業在上半年迎來VC/PE注資高峰。其中4月17日，聯想控股1.4億元收購四川瀘州蜀光酒業有限公司51%的股份成為上半年白酒行業獲得融資規模最大的一起。上市白酒企業價量齊升，尤其一線白酒企業大幅漲價而銷量不減，以及産業資本的進入使得白酒行業掀起私募機構投資熱。</p>
<p> 投中集團分析認為，在國家嚴控三公消費、白酒行業主要消費群體商政需求下降，已有消費群體逐漸老齡化，年輕消費群體更青睞于紅酒等飲品的情況下，行業在今年上半年掀起的融資高潮短期內將難以再現。</p>
<p> 受益於旅遊行業的利好，酒店行業成為消費服務行業一枝新秀，掀起融資高潮，其融資規模累計達1.88億元，在服務行業細分領域中融資規模居首。99旅館獲高盛1.1億美元融資、布丁酒店獲君聯資本等5500萬美元注資成為上半年酒店行業融資規模最高的兩起案例。</p>
<p> 投中集團分析認為，已上市經濟型酒店業績下滑，7天、漢庭等進行股票回購，顯示了酒店行業估值偏低的情況，為PE/VC機構介入提供了良好契機。 </p>
