央行宣佈，從5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2012年以來央行第二次下調存款準備金率，距離2月24日今年第一次正式下調存款準備金率近三個月。

　　這次調整後，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款準備金率。

　　央行最新公佈的數據顯示，截至4月末，我國的人民幣存款餘額84.23萬億元，以此計算，此次下調存款準備金率0.5個百分點將釋放流動性4200億元左右。考慮到2011年8月開始，央行調整了存款準備金率的繳存範圍，保證金被納入其中，市場預計所釋放的資金將超過4200億元。

　　實際上，央行在本月頻繁正逆回購操作，每筆都是幾百億的大手筆。最近一週原本以為不會再進行正回購的央行，卻出其不意正回購200億元釋放流動性，這一舉動讓市場感到資金面的寬鬆。也正因為此，有分析人士曾表示，央行再次降準的預期降溫，可能推至6月份。

　　“5月中旬下調存準率，卻也並不出乎意料。”中國銀行戰略發展部國際金融研究所分析師甄峰表示，這種“突如其來”的變化，源於最近“難看”的經濟數據。

　　據有關經濟數據顯示，4月份規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、固定資産投資同比增速均低於市場預期。而4月份我國進口同比增速僅為0.3%，新增貸款更是創出年內低點，凸顯出當前國內經濟內需疲弱的趨勢。

　　對此，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，央行的這一舉措意料之中，意在扭轉經濟回落的趨勢。

　　巴曙松認為，二季度的經濟增長可能還會繼續延續一季度回落的態勢。而且從4月份的數字來看，回落的趨勢還比較明顯，所以需要加大預調微調的力度，來縮小回落的幅度，促使經濟探底。因為實際上從3月份的數字來看，無論是從財政支出還是信貸投放來説，已經針對一二月份的回落採取了微調措施。但是從外部的市場動蕩帶來的衝擊和內部投資的下滑看來，3月份採取的力度可能還不足以扭轉回落的態勢。

　　“原本以為，年初季節性因素過後會出現經濟較為平穩發展的勢頭，但現在看來經濟下滑的趨勢依舊繼續。”央行或許也正因為擔心“保八”成問題，才選擇此時下降存準率。此外，今年以來，作為影響存準率高低重要因素之一的外匯佔款，增長也出現疲軟態勢，成為存準率下調的另一條件。甄峰認為。

　　“央行此舉一方面是4月份信貸新增量非常低，回落到7000億以下，是年內以來最低點。第二方面，最新發佈的數據表明中國經濟還處在減速下行過程中，固定資産投資也因房地産調控的影響而減速，消費和外貿等增速也在減緩。顯示無論是內需還是外需均出現不振局面。”國家資訊中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁認為。

　　“降準”引導利率下行

　　業內認為，下調存準率，既有緩解銀行存款減少壓力增加資金供給，又有支援實體經濟復蘇意圖。11日利率債收益率下滑明顯，已有期待政策寬鬆表現。降存準率繼續對債市資金供給形成支撐，引導利率下行。

　　數據顯示，盤整已久的利率債市場上周出現一波上漲行情，各期限收益率全線下行。信用債則出現調整格局，但幅度不大。“未來的整體環境仍有利於債市，中長期仍繼續樂觀。”農銀匯理信用添利基金經理吳江認為，2012年經濟增速和物價水準低於2011年，資金寬鬆程度好于2011年，債市仍呈牛市主基調，故績優債券基金可為重點配置選擇。目前市場利率平穩，利率類債券行情已行至過半，而信用債的行情仍值得期待。

　　2012年一季度債券市場繼續反彈，但結構特徵有所變化，利率品種及高等級信用品種收益率呈現窄幅波動的格局，中低評級信用品種漲幅較大。“在復蘇的大背景下，貨幣信貸條件持續改善，中低等級信用債機會仍將繼續。二季度，將維持適當的久期，繼續調整債券持倉，控制中高等級品種的久期；權益類方面，力爭根據基本面與市場情緒的變化，積極把握好波段操作的機會。”工銀添頤基金經理杜海濤對信用債投資機會也十分看好。

　　記者發現，開年以來，信用債市場出現了難得一見的小牛市行情，一季度不僅是各評級短融、中票出現了收益率的大幅下行，各債券品種尤其是中低評級品種的信用利差也明顯收窄。截至5月4日，普通一級債基、二級債基平均取得3.94%、3.7%的累計凈值增長率。銀河基金評價中心數據顯示，南方多利A/C今年凈值增長率7.82%和7.72%，在一級債基中排名前兩位。南方廣利A/B今年凈值增長率6.28%和6.09%，也在二級債基中排名前列。