銀行間市場資金緊張預期再起 分析稱市場並非沒錢 只是資金結構發生了變化

　　昨日，央行在公開市場上繼續停止操作，這是央行連續第五周“按兵不動”。由於本週新債供應量較大、而公開市場上又沒有到期央票或正回購可補充流動性，導致銀行間市場資金緊張預期再起。

　　大行拆出短期資金意願較低

　　值得注意的是，雖然交易員都感覺資金偏緊，銀行理財産品收益率又開始爬升，但上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)卻仍“不溫不火”。分析人士指出，在央行維穩意圖明顯的情況下，目前SHIBOR利率已與實際成交價格形成一定偏離。

　　“最近大銀行拆出短期資金的意願都比較低。”一位交易員指出。

　　本週以來，不少交易員都明顯感覺資金面趨緊，這種緊張也從銀行理財産品收益率上調有所反映，比如廣州某城商行本週發行的7天滾動保本型理財産品收益率緊急上調了近20%。

　　但與此同時，SHIBOR利率雖然本週以來持續攀升，但仍遠遠低於上月“錢荒”時的利率，看起來仍處於可控範圍內。

　　根據中國貨幣網的數據，截至昨日上午11:30，SHIBOR隔夜品種漲11.95個基點至3.3495%，7天品種漲12.1個基點至4.132%，14天品種漲12.7個基點至4.258%，一個月品種漲17.5個基點至5.468%。

　　同業存放利率遠高於SHIBOR

　　廣東地區某農商行一位不願具名的分析師指出：“現在的SHIBOR已經偏離了實際市場利率。”興業期貨固定收益分析師孫靜哲對記者表示，SHIBOR本來就僅僅是一個報價，所以不代表成交利率。

　　孫靜哲指出，銀行間回購利率才是市場的真實成交利率，從交易量上看也是最大、最活躍的。

　　根據同花順iFind的數據，截至昨日上午11:30，銀行間質押式回購利率也全線上行，部分品種上行幅度高於SHIBOR報價。比如，7天質押回購午間收盤漲26個基點至4.3%，14天品種漲30個基點至4.3%。除了回購利率之外，上述銀行分析師指出，目前同業存放利率已經比同期限SHIBOR高出100個基點左右，“但是同業存放由於是線下的詢價交易，沒有辦法統計具體的規模和利率。”

　　有券商分析師指出，目前的SHIBOR利率水準“有一定的管制色彩，而較少受到行政干預的線下資金融通依然有顯著的擔憂情緒”。

　　而上述農商行分析師則指出：“從近期SHIBOR利率走勢和市場真實價格的角度看，目前SHIBOR難起到基準利率的作用。”不過，他並不認為“市場沒有錢”，而只是“資金結構發生了變化，銀行提高了備付率，很多銀行都不願意出短期資金，就算出短期也只願意出隔夜，這是出於保護流動性的考慮。除此之外，銀行還願意出一些一年以上的長期資金，這是出於投資型存放、鎖定高收益的考慮。” (記者 周宇寧)