期貨公司涌現黃金“凈多頭”頭寸 或為風險對沖和套期保值

　　近日，黃金價格暴跌再次警示了市場波動的風險。而在這波下跌過程中，記者發現，國內不少期貨公司的席位卻一直處於“凈多頭”狀態。而在金價暴跌的4個交易日內，這些期貨公司席位的“凈多頭”浮虧都在上億元人民幣左右。對此，專家表示應理性看待，其可能是為了做風險對衝或套期保值。

　　需理性看待期貨頭寸盈虧

　　近日，國內某期貨公司在黃金主力合約1306上的持倉呈現罕見的“凈多頭”狀態，在市場行情出現變化的情況下，該期貨公司依然看多金價。這導致該公司在短短4個交易日內，席位浮虧近4億元。而出現類似狀況的期貨公司不在少數。

　　記者還發現一個“奇怪”的現象：從期貨公司的品種研究年報以及3月份以來的研究報告中來看，不少期貨公司對於黃金走勢都是看空，但是期貨公司頭寸上卻是“凈多頭”，這裡面是否有什麼隱情？

　　一位不願透漏姓名的專業人士表示，實際的期貨頭寸不能僅憑對市場行情的簡單判斷來操作。期貨公司的“凈多頭”有多種原因，可能是套期保值，可能是風險對衝，也可能是價值投資。也就是説，在期貨市場“看空”黃金的投資者不一定“做空”，可能是為了做風險對衝或套期保值。

　　值得關注的是，經過本輪極端行情，期貨公司“凈多頭”客戶蒙受的損失幾何？然而專家認為，真實的損失未必如席位浮虧數據那般恐怖，投資者應當理性的看待期貨頭寸的盈虧。

　　“遇到近期的極端行情，單獨從期貨方面來看，資金會有損失，但如果將現貨、期貨及其他對衝工具結合起來看，‘凈多頭’客戶可能並沒有損失，甚至不排除抄了一個階段性底。比如，現貨企業客戶或者套保客戶都擁有較強的現貨背景，這些客戶在建立期貨頭寸時，同時會持有大量的現貨頭寸或現貨購買需求，客戶是否虧損應結合期貨和現貨兩個方面總體判斷。”業內人士説。

　　期貨公司受衝擊有限

　　多頭客戶在期貨市場上的虧損是否會對期貨公司經營以及資金産生影響？為此，記者諮詢了某些期貨相關部門負責人。

　　相關人士表示，之所以有這樣的問題，是對期貨行業的相關法規和制度有比較大的誤解。期貨公司的主要業務還是通道業務，期貨業對投資者保證金實行封閉管理制度，這就好比證券業的客戶資金三方存管制度，投資者的資金與期貨公司的自有資金是完全隔離、相對獨立的，投資者獨立承擔投資的損益。同時，期貨行業採用了非常嚴格的逐日盯市結算制度，每日結算投資者的盈虧，不允許發生客戶透支的情況。國內現有的期貨監管體系能夠最大限度地保障投資者的資金安全。

　　而就期貨公司對客戶的風險管理和服務體系來講，大多數期貨公司在期貨市場行情向客戶持倉不利方向發展時，都會及時與客戶進行溝通聯繫，了解客戶交易持倉意向，並且嚴格按照相關規定向客戶提示行情風險。

　　專家：多頭或存“後發優勢”

　　對於黃金期貨後期的行情走勢，一位市場投機人士表示，雖然現在期貨市場的多頭客戶處於短期虧損，但由於黃金主力合約1306到6月份才開始交割，如果多頭持倉客戶一直持有至6月份交割，倒是黃金的空頭可能很難從市場獲得黃金來交割。某種程度上，多方反而存在“後發優勢”。

　　對此，期貨公司未予評論。有關負責人只是表示，由於客戶的交易是由客戶親自操作，對於不同類型的期貨客戶根據其交易習慣給予一定的建議，並在客戶交易過程中就行情走勢、風險控制等方面不斷進行溝通。

　　上海期貨交易所人士提醒投資者注意，貴金屬價格劇烈波動，市場投資者需控制好自己的賬戶風險。