近幾年，投資者談論黃金投資時，大多數關注金價何時再創新高等問題。近期金價的跌勢仿佛讓人看到黃金牛市神話的終結、熊市的來臨。逐漸從金價暴跌陰影中走出來的投資者和金融機構，開始對接下來的金價行情展開討論和分析。
近日，《每日經濟新聞》記者就黃金市場前景與海外經濟走勢等問題採訪了國內數家期貨公司分析師。多家機構和專業人士表示，目前讓人感覺黃金後市已被悲觀情緒籠罩。
大牛市基礎或不在
中原期貨分析師胡紀文表示，目前可以肯定的是美國經濟出現了緩慢復蘇，而這導致黃金避險屬性出現消退，從長期來看，金價下跌趨勢已經形成，其牛市的基礎已不存在，上漲的動力也基本上已消失。
針對黃金在今年上半年的前景，錦泰期貨分析師楊蔚認為，從去年10月開始黃金就處於下降通道中，今年上半年金價會繼續維持這種弱勢。另外，知名投資大師吉姆。羅傑斯曾表示黃金可能會跌至1200美元/盎司附近。楊蔚對此表示，不能排除今年上半年金價跌至此價位的可能性。
隨著金價下跌，中國、印度等國出現投資者競相熱捧實物黃金的現象。胡紀文對此認為，做短線投資的話，還是存在機會；如果打算做持有超過一年的長期投資的話，那麼現在投資可能為時過早。對於白銀的投資前景，金元期貨分析師熊雪瑋認為，今年白銀價格走勢將會是在大幅下挫之後寬幅震蕩。
市場對美聯儲QE(量化寬鬆)政策的預期，往往是影響金價漲跌的一項重大因素。美聯儲是否在今年削減，甚至完全撤出QE政策也成為了黃金投資者最關注的問題。胡紀文認為，美聯儲退出QE的預期是造成黃金下跌的原因之一，不過接下來此項預期還會有一些反覆的波動，因為3月份美國就業情況差于預期。
熊雪瑋認為，“美聯儲的定量寬鬆是否在今年結束，取決於後續美國經濟數據好壞，如果經濟數據利好，定量寬鬆今年結束的可能性很大；否則會再次順延。”
讓人困惑的是，現在規模巨大的量化寬鬆似乎也沒有對金價起到提振作用。楊蔚對此表示，“其實我們可以看到，包括像美聯儲之前3次推出量化寬鬆政策更多的是在出臺政策之前的預期拉動金價上行，隨著政策的推出，其效用也是遞減的。”
數據顯示，黃金市場對第1次QE政策是最為期待的，在美聯儲于2008年11月25日推出QE1前，金價在預期的推動下在1個月內上漲了近15%；在2010年11月推出QE2前的1個月，金價僅上漲了3%。儘管去年9月推出QE3前的1個月金價攀升了約9%，但在伯南克于去年12月宣佈擴大QE規模前的1個月，金價不僅無提升反而出現了約1%的微弱降幅。
全球通脹預期減弱
長期以來，黃金被眾多投資者視作抵禦通脹的資産，因此全球通脹水準，尤其美國的通脹水準一直被黃金投資者視為重要指標。針對大規模寬鬆是否會在全球引發惡性通貨膨脹的問題，楊蔚認為，目前來看，發生這種情況的可能性還是比較小，美國經濟出現通縮的可能性反而更大。
從數據上看，美國目前的通脹水準的確呈現出下降趨勢。歷史資料顯示，自2012年1月，美國核心生産者物價指數年率已經從當初的3%下調至1.7%，而同期核心消費者物價指數年率的跌幅為0.4%。
此外，一些海外專家認為，歐元區面臨的通縮壓力也將繼續減輕，BusinessInsider援引來自資本經濟公司(CapitalEconomics)約翰。希金斯(JohnHiggins)的話稱，“近期，大宗商品可能會有更多的下跌空間，另外歐元區的衰退或還會加深，這些跡象暗示歐元區通脹水準的下跌幅度或會比IMF預測的更大。”
看空黃金的論調，同樣也彌散于海外金融機構之間。德意志銀行(DeutscheBank)4月9日下調了對今明兩年金價的預期。據FoxBusiness報道，德意志銀行將今年黃金均價下調11.8%至1637美元/盎司，而明年的黃金均價則被下調至1810美元/盎司，另外該行還將白銀今明兩年的預期價格做出了幅度超10%的下調。高盛也在4月10日告知其客戶做空黃金，並將今年年底目標價調整至1450美元/盎司。
除了高盛和德意志銀行，曾作為華爾街最大的黃金多頭之一的摩根士丹利(以下簡稱大摩)也改變了觀點。約一年前，大摩分析師還表示，有4大支柱支撐金價繼續走出牛市行情，這4根支柱分別是黃金ETF不斷攀升的投資需求、央行受到控制的賣出行為與來自新興市場央行的大量買進、黃金回購(Buy-backs)以及礦産供應的微弱增長，這四根支柱將在2013年底將金價推高至2175美元/盎司。
由彼得。理查德森(PeterRichardson)率領的分析師團隊近期發出了名為“黃金：支柱在顫抖”的報告，分析師們在報告中表示，目前有3項趨勢正在促使他們改變之前的論調，其中包括了ETF流動性問題、可能出現的歐洲央行出售黃金以及市場對美聯儲可能提前撤出QE政策的擔憂。理查德森及其團隊將今年的國際金價從之前的1773美元/盎司下調至1487美元/盎司，而2014年金價則從1845美元/盎司下調至1563美元/盎司。
