□中信銀行 胡明

　　8日亞歐交易時段，亞歐股市全線下挫，風險貨幣普遍表現較為疲弱。而受到獲利回吐盤的影響，美元兌日元回調也在加劇。

　　亞歐交易盤，美元兌日元基本延續了前日的回調態勢，匯價震蕩走低，最低一度接近87.20附近。回調原因有二，一方面是獲利回吐盤涌出；另一方面，日本內閣官房長官菅義偉表示尚未確認政府和央行政策協議的內容，市場寬鬆預期受到打壓。

　　不過，日本新任首相安倍晉三將日本央行大膽的寬鬆行動、政府大規模的財政支出及經濟增長戰略視為抗擊通縮的三大武器。日本8日公佈經濟刺激計劃草案顯示，日本政府希望與日本央行建立起一個組織架構，以能夠同央行密切合作儘早結束通縮。

　　種種跡象表明安倍政府正準備推出一套寬鬆組合拳，在實施寬鬆的財政政策的同時欲加強對央行的決策影響。雖然政策推出對日本走出通縮不一定起作用，但安倍政府推出寬鬆政策組合是大概率事件。這意味著日本央行的政策獨立性將會受到侵蝕，加碼寬鬆成為必然，寬鬆預期對日元的負面打擊明顯，做空日元成為首選。但是，投資者也要防範預期兌現後的獲利回吐走勢，因為外匯市場從來就不缺乏買消息賣事實的情況。

　　亞歐交易時段，澳元兌美元匯價一度上漲至1.05整數關口上方，但是隨後受不佳貿易數據打壓持續下行，最低跌破1.0470。數據顯示，澳大利亞11月貿易賬結果為赤字26億，高於預期值赤字23億和前值赤字20.88億。顯然，澳元兌美元走勢仍未擺脫震蕩格局，而且震蕩劇烈程度有所加強，不過我們仍以上方長期下降趨勢線的得失作為判斷牛熊的界線，預計很難有效站上。

　　總結來看，目前市場並不能肆無忌憚的做多風險貨幣，外匯市場震蕩局面仍將保持。一方面，美聯儲開放式QE政策並非如市場想像中那樣持久和確定；另一方面，美國債務上限與赤字削減談判的不確定性依舊很大；此外，歐洲政局是否會危及財政緊縮和經濟改革進程具有不確定性，歐洲央行在OMT計劃遲遲不能觸發的背景下，降息措施依然可能使用。