近期，隨著人民幣的快速升值，金屬融資的利潤空間得以擴大，“融資銅”的需求可能再次啟動。不過，專家稱，目前全球銅需求依然萎靡不振，銀行也收縮審批，“融資銅”重出江湖的難度較大。

　　人民幣升值或重燃“融資銅”熱情

　　自7月份以來，人民幣兌美元即期匯率已累計上升約2.6%，9月至今，人民幣已升值近2%。有部分業內人士稱，人民幣持續升值，融資銅需求恐將再度升溫。

　　“從理論上講，隨著人民幣快速升值，將擴大金屬融資的利潤空間，融資需求可能再次啟動。近期上海保稅庫庫存大幅增加，就是一個證明。”業內人士向記者表示。

　　“融資銅”的操作流程如下：企業在銀行開具延期付款美元信用證，購入進口銅，再將進口銅在國內市場拋出，就可將資金套現。這些資金可在90天或180天后償還，企業相當於獲得一筆短期貸款。

　　對於“融資銅”的存在，新世紀期貨研究中心經理吳淩表示，“只要對資金的需求存在，‘融資銅’就會存在。在目前的情況下，法律沒有禁止，只要需求出現，就會有大量的人做。目前，人民幣升值帶來融資成本降低，的確是一個利好因素。以房地産企業為代表的資金緊張的行業或許會將目光再度投向‘融資銅’。”

　　專家：“融資銅”復出有困難

　　儘管人民幣升值有利於“融資銅”重出江湖，但專家稱，全球銅需求萎靡，銀行收縮審批都將成為影響“融資銅”復興的因素。

　　“按照人民幣升值的趨勢，‘融資銅’交易應該出現猛增，但是近期不斷可以聽到各銀行均在收縮明年的‘融資銅’審批，甚至有些銀行已經壓縮或者減少了部分企業的融資量。”東亞期貨分析師賈錚表示。

　　“融資銅”的操作流程類似滾雪球一般，如果後續資金無法保證，那麼企業必須減少銅持有量來償還貸款，短時間內將會加速“融資銅”流入現貨市場，對市場造成壓力。而外媒近日的報道又提到，目前國內保稅庫的銅庫存量，已經超過100萬噸，創出歷史新高。如此之大的數量，如果涌入國內的現貨市場，將會令已經處於消費淡季的銅價承受巨大的壓力。

　　從需求上來看，中國銅10月的消費呈現出負值，同比下降達10%，為2011年下半年來最差的月份，國內消費情況不佳也反映在價格之上。

　　“在需求低迷，銅價低位運作的當下，如果‘融資銅’再受到銀行調控影響大量流入市場，那麼銅價就不排除將會再下一個臺階的可能了。同時，可以觀察到的是，Codelco(全球最大的銅生産商)目前與中國談判2013年的銅長單升水必將下調，且幅度可能為9%，這也從一個方面驗證了市場對於明年中國的需求同樣的不樂觀。”賈錚告訴記者。

　　光大期貨分析師許勇其表示，下游銅加工行業消費增長放緩，開工率下降、新訂單下降、去庫存仍在進行中，實體企業在經濟弱勢環境下的表現壓制了精銅的進口需求。再者，在弱經濟週期環境下，銀行壞賬撥備增加，減少企業授信規模，縮短授信週期，壓縮了金屬融資操作的操作利潤空間。與此同時，央行更多地採用正逆回購的手段增加短期貨幣投放，進而增加了企業短期融資通道。因而，“融資融”大行其道的時機似乎還未成熟。