上週五商品農強工弱格局稍現改變：此前走勢強勁的農産品略顯疲態，工業品則異軍突起，除螺紋鋼創新低外，銅鋁鋅等基本金屬全線上漲，而PTA、塑膠、天膠等能源化工品亦相對強勢，尤其是天膠期貨大漲逾1.5%領漲期市。

　　“出現這種情況並非偶然。”市場人士分析，商品市場八月正上演一場“拉鋸戰”，而且在國內外經濟環境沒有大變化的情況下，這種“拉鋸”還將持續，大宗商品市場整體將體現為整理態勢。

　　農産品略顯疲態

　　經過此前的連續上漲之後，上週五農産品一反此前偏強的走勢，除油脂品種外幾乎全線下挫。其中白糖領跌，跌幅逾1.6%。

　　對於玉米，布瑞克環球(北京)農業諮詢有限公司(下文稱“布瑞克”)研究部指出，由於蟲害致減産規模約300萬噸，但從蟲害目前的影響範圍及程度來看，對國內供求影響有限。

　　而白糖雖然在上周傳出收儲傳聞，但布瑞克認為，收儲有助工廠去庫存，整體供應仍充裕。“無論如何，到8月底，預計食糖工業庫存仍將同比增加約50%以上。”收儲對期價的衝擊表現為短期性和資金面波動的特徵，難以影響糖價大的走勢。

　　即便是上週五領漲商品的棕櫚油，多頭同樣不容樂觀。布瑞克認為，無論工業消費還是食用消費，今年棕櫚油消費均有大幅下滑，供應國馬來西亞、印尼産量大幅增加及出口低迷繼續打壓價格，而由於消費的季節性，棕櫚油旺季已近末期，未來豆油、菜油走勢仍會強于棕櫚油，棕櫚油大幅貼水的格局仍將延續。

　　雖然上週五豆油小幅上漲，但是布瑞克指出，截至目前，國內油廠依舊保持粕強油弱的走貨趨勢，豆油出貨量偏低，商業庫存已達歷史高位，庫存壓力較大。

　　此外，對於此前領漲的豆粕等豆類品種，市場人士分析，主力資金繼續向上拉升願望不強。隨著天氣炒作接近尾聲，後期市場目光將逐漸轉向需求以及南美種植面積上來，在新的炒作題材尚未到來之前，預計豆類將以高位震蕩為主。

　　基本金屬微漲難改弱勢

　　在外盤帶動下，上週五國內基本金屬集體走強，不過總體來看，全球經濟仍然疲軟，銅等基本金屬的基本面還在朝不利方向發展，市場對中長期仍不看好。其中，螺紋鋼在需求低迷的影響下，繼續創出新低。

　　標準銀行上周發佈大宗商品報告稱，中國經濟向消費拉動轉型將影響大宗商品需求，GDP增長是大宗商品需求最重要的推動力，GDP高增長利好銅、鋁及鋼鐵需求；而如果GDP增速放緩，同時中國經濟在未來10年實現轉型的話，中國對銅和鋼鐵的需求增長將會顯著下降。

　　對於再創新低的螺紋鋼期貨，生意社首席分析師劉心田認為，自7月初開始的下跌行情雖然在8月中旬有所減速，但趨勢未改。而且，本輪鋼鐵品種下跌的一個重要特徵就是鐵礦石成本下行的拖累。

　　原油獨自起舞

　　能化提振不足

　　紐約原油期貨交投最活躍的10月合約上周上漲3.49%，上週五報收96.32美元/桶。但是原油的大漲並未帶動國內能源化工品的明顯反彈。目前，國內已有經濟數據並不能給市場以強有力的支撐。如附表所顯示，PTA、天膠等紛紛下跌，即使部分品種有所上漲，幅度也非常有限。

　　目前，上周WTI原油的大漲主要由於美國上周原油庫存意外大減370萬桶，遠遠高於市場預期的減少190萬桶，從而導致上週五價格創下三個月最高。並且上週四，德國總理默克爾支援歐洲央行應對歐債危機的講話提振股市，令美元承壓。

　　劉心田認為，原油的亮眼表現對塑膠等品種起到支撐作用，但更多品種仍在整理之中。整體來看，原油的上漲更像是獨舞(整個石化市場無一品種漲幅超過3%)。對於後市，劉心田認為原油衝百的幾率不大，短期內市場沒有較大利空利好因素，石化市場仍將持穩。

　　從8月上半月商品市場的總體表現來看，劉心田認為，市場多空實際在進行著一場“拉鋸戰”。值得一提的是，8月上半月的市場比照7月已有所不同，7月市場的主要功能是企穩，而8月卻要為後市尋找方向，只是在國內外經濟環境未有明顯起色的情況下，這種“拉鋸”恐將持續，大宗商品也將繼續整理格局。