盛世收藏，亂世黃金”———投資者往往把黃金看成“資金避風港”，認為在經濟下行期黃金會有穩健表現。但本次歐債危機動蕩中黃金幾度“失足”，倒是美元高歌猛進。

　　羊城晚報記者前日就此採訪恒生投資首席分析師溫灼培，他表示許多投資者忽略了黃金的消費品屬性，當前印度消費疲軟，對黃金構成明顯拖累。不過未來美聯儲“量化寬鬆”可期，屆時黃金將有小行情。

　　買金要看盧比“臉色”

　　聽到“危機”二字，是不是就有買黃金的衝動？古往今來在大蕭條、戰亂時期，黃金一直是令人喜愛的保值品。但是在歐債危機中，黃金屢屢走熊，美元高歌猛進，怎麼回事呢？

　　“不要忘了有60%的黃金用於首飾消費，中國、印度的需求非常重要。”溫灼培説，黃金消費、投資和工業三大用途，比例約是6:3:1。而3月以來印度對黃金的需求大減，原因是其貨幣盧比貶值。“3月份以來，盧比對美元貶了15%左右，也即印度人買黃金要多付15%的錢，直接影響了需求。”溫灼培説，黃金只有在人們擔憂貨幣銀行體系崩潰時才成“避風港”，譬如發生戰爭、動亂，單純的經濟下行則利空黃金。

　　法興銀行中國個貸部總經理吳蔚則表示，年中是印度消費黃金的淡季，消費需求還要看年末節慶期間。

　　貨幣寬鬆將利好黃金

　　近期很難指望盧比升值。今年一季度，印度GDP增長率年化後只有5.2%，“這對新興國家來説已是不及格，更別説4月份通脹高達7.2%，實質上是負增長。”溫灼培説。

　　但他認為，可以指望美元相對黃金貶值。原因是，歐洲看不到經濟增長的新動力，而用於購買受困國家債券的基金規模又太小，歐央行必然開動印鈔機。歐元兌美元本已在低位，若進一步下行，美元也必須跟著量化寬鬆，否則有損出口競爭力———這同時是個政治問題，12月美國總統大選，奧巴馬需要保持經濟活力。

　　“美國若推出量化寬鬆，黃金有望突破1700美元/盎司，建議在1500美元的價位入場。”他説。

　　此外他大力推薦澳元，不僅因為其“商品貨幣”屬性，可跟隨大宗商品漲價而變強，還因為澳元年利息高達3.5%，完勝多數主流外幣。