編者按：步入3月份，回望此前公佈的不斷下降的CPI和PPI數據，讓眾多經濟學家和市場人士越來越擔心通縮的壓力。此前，政府亦出臺眾多刺激政策、並放鬆貨幣政策來推動經濟的發展。但市場上也不乏其他的聲音——認為在目前的階段性通縮後，未來可能還將面臨通脹的風險。

    在今後一段時間裏，我們是將面臨通縮還是通脹？普通投資者是否可以通過提前佈局，以取得不俗的理財收益？記者通過多方採訪，希望從多個市場給大家提供思路和參考建議。

　  宏觀經濟：

    近憂通縮 遠慮通脹

    “目前看來，通縮的風險應該遠大於通脹的擔憂。”瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤分析道，她表示此前CPI的迅速回落，緣于食品和能源價格的下降。但現在需要擔心的是，最大的風險或將來自核心價格的下跌，“很多行業現在都面臨産能過剩的問題，隨著出口和內需的放緩，一些製造業産品的價格在未來幾個月可能會出現持續下跌的情況。”因此，短期內的通縮問題是宏觀經濟面臨的最大風險。

    但是，這並不意味著，通縮會一直成為經濟主流走勢。汪濤指出，現在政府將“保增長”作為首要任務，也出臺了針對所有重要領域的政策刺激措施。因而雖然通貨緊縮風險在上升，但她預計，2009年平均的CPI通脹率仍將為正。

    不僅如此，還有市場人士分析認為，當前物價的急劇下跌，主要是因為美元升值以及商品價格下降所致。但是隨著金融危機中去杠桿化的結束，以及市場上由於美國政府救市而注入的大量美元流動性，美元在未來的貶值是個趨勢。因此，屆時商品的價格也就可能反彈，通脹壓力也將重新回頭。

    對此觀點，國金證券宏觀策略投資部主管陳東表示認同。他分析指出，中國今年雖然面臨較大的通縮壓力，經濟也仍面臨困難，但由於上游商品價格的波動可能會比較大，製成品的價格也會出現波動。因此，他認為CPI在今年的總體表現可能是微弱翻正，且不排除明年可能出現通脹問題。