新一輪全球貨幣寬鬆競賽愈加激烈，漲勢如虹的市場高歌助興：寬鬆你大膽地往前走，莫回頭！

　　7日，澳大利亞成為最新加入的成員，時隔五個月再度降息，將利率降至2.75%的歷史新低。幾個小時前，上周剛剛降息的歐洲央行再度發出進一步放鬆貨幣政策的信號。本週四，韓國央行也可能宣佈降息。

　　週二，從美國到亞太再到歐洲，多國股市在同一天改寫歷史。這種情勢也對繼續增加政策“藥物”劑量提出了新的要求。

　　毫無疑問，在當前世界經濟復蘇變數猶存的背景下，大膽寬鬆成為多國央行的必選項。之所以稱其“大膽”，是因為在很多專家眼裏，央行提供“止疼藥”畢竟“治標不治本”，單憑這副藥能否扭轉經濟頹勢要打一個大大的問號。

　　⊙記者 朱周良 ○編輯 陳其玨

　　繼歐元區和印度之後，澳大利亞7日也加入了降息行列。

　　接力降息

　　當天該行宣佈，將基準利率下調25基點，至歷史最低的2.75%，以提振經濟增長。自2011年11月以來，澳大利亞央行已降息七次，上一次該行降息是在去年12月初。最新舉措稍稍出乎預料。此前湯森路透採訪的22位分析師中，僅有4人預期會降息至2.75%。

　　澳大利亞央行行長斯蒂文斯表示，信貸需求低迷以及澳元匯率異常強勁，是降息的主要原因。他還稱，通脹前景仍然可控。

　　在此之前，歐洲央行、印度央行等都已在上周宣佈降息。歐洲央行上週四宣佈將歐元區基準利率下調至0.5%的歷史低位，這也是該行近一年來首次降息。

　　上週五，印度央行也宣佈降息，將基準利率下調25基點，至7.25%。這是印度今年以來的連續第三次降息，此前該國在1月和3月分別降息25基點。

　　而美聯儲上周雖未宣佈新的具體措施，但也通過調整聲明措辭，降低了外界對於央行將提早退出量化寬鬆的預期。

　　續集可期

　　不少分析人士都認為，考慮到當前的經濟大環境，一些國家仍會考慮繼續維持寬鬆政策姿態。

　　利率期貨市場的走勢顯示，本週降息的澳大利亞可能在三季度再降息一次。澳大利亞聯邦銀行的經濟學家阿爾德指出，最有可能出現的情況是，央行在看到二季度通脹數據（預計會保持溫和）後，在8月份進一步降息至2.5%。

　　瑞銀的經濟學家指出，在經歷了年初的強勢增長過後，美國經濟增長和貨幣政策軌跡似乎又一次面臨拐點。通脹低於預期的局面，意味著美聯儲的量化寬鬆可能維持到明年上半年。而在歐洲，瑞銀認為，如果企業情緒和實體經濟活動在未來幾個月仍未有改善跡象，那麼歐洲央行對於再次降息不會猶豫，負利率也不能排除。

　　上周議息會議後首次公開露面的歐洲央行行長德拉吉6日重申，未來幾週，央行在有必要準備進一步採取措施放鬆貨幣政策。

　　新興經濟體也可能繼續放鬆政策。上個月意外抵制降息衝動的韓國本週四將議息，降息的概率正在增加。泰國央行亦面臨較大的降息壓力。而在非洲國家南非，標準銀行的分析稱，從利率期貨走勢看，市場認為南非今年年內降息50基點的概率達到60%。

　　ING銀行亞洲首席經濟學家蒂姆康頓7日對上海證券報記者表示，全球央行都在紛紛向下修正其對經濟增長和通脹的預期，並據此調整期貨幣政策，加大寬鬆力度。他表示，歐元區經濟增長的進一步下調，是當前全球經濟面臨的最主要風險。如果世界經濟增長前景進一步惡化，預計會有更多的央行再次加大貨幣寬鬆。

　　效果存疑

　　對於央行持續降息的效果，分析人士並不太看好。匯豐全球首席經濟學家斯蒂芬金恩在最新報告中指出，新一輪全球寬鬆政策“治標不治本”。央行提供的“止疼藥”，毫無疑問能夠在短時間內扭轉市場，但能否扭轉經濟頹勢要打一個大大的問號。金恩表示，全球範圍內經濟放緩，對繼續增加政策“藥物”劑量提出了新的要求。

　　中金的最新報告指出，上周歐洲央行的降息對經濟增長的刺激作用可能有限，因為歐元區金融分化仍舊嚴重，周邊國家銀行融資成本顯著高於核心國家，造成兩者的國債息差與貸款息差居高不下。

　　康頓則認為，從理論上説，貨幣政策放鬆，可能帶來開支增加，促進經濟增長。如果這方面的預期升溫，包括股票在內的風險資産可能會出現反彈。不過他也指出，在很大程度上，央行的寬鬆政策已被市場消化，換句話説，最近的一系列出手只不過是利好兌現而已。從這個角度來説，進一步的貨幣寬鬆未必會提升對增長改善的預期。