放量回籠390億元資金 以對衝為主

　　昨日，央行在公開市場上繼續小幅放量開展正回購操作共390億元，而逆回購繼續詢而未發，至今已連續周暫停操作。業內人士指出，流動性較為充裕，目前市場利率在低位徘徊，預計央行本週將繼續開展正回購操作，連續第五周實現凈回籠。

　　央行網站的公告顯示，昨天央行在公開市場上開展了28天期的正回購操作，規模為390億元，中標利率為2.75%。這是央行自2月19日重啟正回購以來最大規模的一次操作。

　　雖然央行放量開展正回購操作，但昨日市場資金面並未受到明顯的擾動。昨日，上海銀行間同業拆借利率(SHIBOR)漲跌互現，整體維持在歷史較低水準。

　　根據中國貨幣網的數據，截至昨日上午11:30，隔夜和7天SHIBOR繼續下行，分別跌27.6個基點和11.30個基點，至2.248%和2.973%。而14天品種則小漲4.3個基點至3.383%，1個月品種漲1.7個基點至3.2782%，這兩個品種利率繼續倒挂，顯示市場對1個月資金需求較少，對後市資金面較為樂觀。

　　第二季度

　　或收緊資金流動性

　　有分析人士認為，雖然資金面整體仍無憂，但目前央行在公開市場上的主力操作由逆回購轉向正回購，顯示出資金面將迎來拐點。中投證券指出，貨幣政策立刻收緊的概率不大，預計地産和基建投資增速回升或將推動經濟在2~3 季度出現實質回升，估計央行實際收緊的時間可能要在2~3 季度之間。

　　不過，國泰君安方面則相對悲觀，其研報中指出，儘管央行在貨幣政策上的描述仍然是“穩健”，但是事實上是“相對偏緊”，而且，也存在變為“絕對偏緊”的可能性。