澳大利亞在本週二宣佈加息，全球市場為之震動。該消息也引發了投資者對於美國、歐洲及中國等經濟體的貨幣政策的關注。歐洲央行和美聯儲隨後關於維持基準利率不變的聲明，令市場的擔憂有所緩解，但市場仍然關注中國。特別是中國在今年前期不論是銀行貸款、股票市場，還是房地産市場，均出現了大幅增長或反彈的情況，市場開始憂慮中國政府是否也會步澳大利亞後塵實行加息。

　　如何就維持市場穩定與退出經濟刺激政策作出選擇？昨天，中國銀監會主席劉明康在出席香港銀行公會午餐會時明確表態，目前談退出措施，還言之過早，因為中國內地的救市方案與美國及歐洲市場不同，內地的救市資金並不像歐美那樣，花在金融體系之內去挽救受到大批有毒資産侵襲的銀行體系，而是主要投放于基建以及加速行業整合的領域。

　　劉明康説，早前在G20會議上，全球各國財政要員也達成了共識，即暫時還不宜“退出”。他指出，目前內地的銀行體系仍然穩健，大部分銀行的資本充足比率達標，而且不良貸款比率有下降趨勢，此外銀行體系的貸款撥備覆蓋率也升至114.5％，各家銀行的平均股本回報率也由去年的14％上升至今年上半年的21％。劉明康相信，今年剩餘時間內，銀行仍將維持上述水準。

　　內地目前難言“退出”的另一層原因是，雖然房地産市場和股市已經先行出現反彈，但是實體經濟的反彈後勁如何尚需觀察。劉明康在週五的會議上表示，今年內地首兩季的經濟維持增長，第三季有望超過8%。但今年中國政府制定的2009年全年GDP增幅目標為8%，而週邊經濟體需求目前仍然非常疲弱，對內地經濟恢復帶來負面影響，消費物價指數持續向下。劉明康總結説，中國尚未擺脫全球金融危機，討論政府經濟刺激政策的退出還為時過早。

　　劉明康同時坦承，內地今年要達到全年財政收入預算目標存在難度。他指出，內地的結構性矛盾正越來越突出，就業問題也令人頭痛，而不同行業，如鋼鐵、水泥、煤炭及建築材料等均存在産能過剩問題，此外政府還需繼續改善污染問題。

　　而對此，德意志大中華區首席經濟學家馬駿有不同的想法。他在昨天發給CBN的一份報告中提醒説，澳大利亞的加息已給中國提供了一些參考，即貨幣政策應有足夠的前瞻性，國家貨幣政策應反映資産價格（股票和房地産）的變動。

　　更重要的是，貨幣政策轉向時所要求的GDP的增速不應定得太高。馬駿昨天向CBN記者指出，有澳大利亞的經濟學家曾向他透露，該國提早開始加息的一個原因便是，中國的大規模經濟刺激政策使得澳大利亞經濟增長受益。

　　“如果中國的經濟刺激政策的外部效應使澳大利亞的GDP增長保持在0.7%，已足以使其央行開始退出刺激政策，”馬駿説，“中國在今年GDP同比增長基本可確定為8%~9%(明年一季度同比會超過11%)的情況下，就更沒必要過度擔心增長的根基不穩。”

　　馬駿建議，中國央行應在同比GDP增速達到10%、CPI 通脹達到1.5%時，只要通脹的趨勢還在繼續上行，就應開始進入小步走的加息週期，以避免經濟大起大落。