每月買入資産規模約合1400億美元 超美國QE3

　　昨日，日本央行推出超美聯儲QE3的寬鬆計劃。日本央行宣佈，維持隔夜利率在0~0.1%不變，但上調通脹目標至2%，且作出“無限量”購買資産的承諾，將從2014年開始每月買入13萬億日元（約合1400億美元）金融資産。

　　專家表示，如此大規模的“放水”勢必推高能源和大宗商品價格，新興國家面臨的輸入性通脹的壓力大增。

　　昨日，日本央行宣佈，維持隔夜利率在0~0.1%不變，但上調通脹目標至2%，且作出“無限量”購買資産的承諾，將從2014年開始每月買入13萬億日元（約合1400億美元）金融資産。

　　承諾“無限量”購買資産

　　具體決議內容顯示，日本央行公佈利率決定維持基準利率在0~0.1%。此外，日本央行將從2014年開始每月買入13萬億日元金融資産。其中，將從2014年開始每月買入大約10萬億日元短期債券，將從2014年開始每月買入大約2萬億日元國債。

　　以當前日元匯價計算，2014年起每月13萬億日元的資産購買規模相當於1400億美元，規模遠大於美聯儲QE3的總和850億美元/月。有投行分析認為，這意味著日本央行將在2013年延續此前的寬鬆政策方向。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資室主任張明認為，日本央行要在2014年才開始無限量寬鬆，這個“比較奇怪，或許是給一年的時間，想引導市場的預期”。

　　此前市場曾傳言日本央行或取消0.1%的準備金存款利率下限，但這並未兌現。渣打銀行經濟師Betty表示，將通脹目標從1%提高2%表明瞭日本央行有更大的決心去寬鬆，但目前離這一目標尚遠，日本央行還有什麼作為有待觀察。

　　日本央行預計2014年的通脹僅為0.9%，這意味要實現2%的通脹目標，其承諾的無限量購買資産計劃要持續一段時間。

　　行長換屆 政策存變數

　　Betty指出，由於日本央行行長白川方明將在4月份卸任，未來誰來接管央行如何推進量寬政策也存在一定變數。此前日本首相安倍晉三已不斷放言，繼任央行行長人選的必要條件是認同“安倍經濟學”，其核心要素即不斷寬鬆貨幣政策，驅動物價上漲以克服通縮。

　　星展銀行財資市場部高級副總裁王良享認為，日本國債佔GDP比重達200%，政府“寬財政”空間有限，未來貨幣量寬及推“弱日元”政策將是常態。

　　影響一：

　　日元走低是長期趨勢

　　日本央行的貨幣政策決議公佈後，美元兌日元快速拉升至90，短暫數分鐘之後又掉頭回落，截至昨日22時30分在88.83附近波動。分析師表示，美元兌日元的走低，一方面是不少獲利回吐賣盤入場打壓匯價，另一方面，日本央行無限量寬鬆要等一年後開始執行，令投資者有觀望心理。

　　日本央行和政府對於實行2%的通脹目標，未來還有沒有進一步的新招，將成影響日元走勢的關鍵。當然，考慮到未來購債何時終止，其主動權依然牢牢掌握在日本央行甚至日本政府手中，因此，日元中長期走軟，沒有太大懸念。

　　王良享表示，去年11月至今，日元跌幅雖已超過10%，但大部分跌幅只反映了環球風險承擔能力回升。

　　影響二：

　　將推高資産價格

　　張明表示，日本通縮已經持續十年，量化寬鬆政策也是一直都有，此次寬鬆能不能推高通脹效果值得懷疑。日本經濟面臨的問題是實體經濟增長乏力，強推通脹未必可行。此外，推高通脹會降低國債的實際收益，投資者或不再青睞購買國債。

　　王良享則認為，日本通縮雖然嚴重，但消費者信心不弱，日本的問題是政策延續及執行力的不確定性。

　　目前，歐美國家已採取了貨幣量化寬鬆政策，而日本如此大規模的量寬勢必推高能源和大宗商品價格。張明指出，毫無疑問，日本如此大規模的放水肯定會推高能源、大宗商品的價格，將使進口依賴比較大的國家，比如中國，輸入性通脹的壓力大增。

　　影響三：

　　或引發貨幣貶值大戰

　　對日本政府採取量寬使日元貶值以刺激出口的做法，各界都擔憂這會引發新的匯率戰爭。張明認為，新興市場國家未來也會採取相關措施,要麼是加強資産賬戶管制控制熱錢流入，要麼也推出量寬政策，而後者或引發貨幣戰爭。

　　各國央行官員也表達了同樣的擔憂。週一，德國央行行長、歐洲央行管理委員會委員魏德曼在談到日本央行面臨來自日本政府的壓力時指出，讓央行承擔更多的責任並迫使央行採取更寬鬆的貨幣政策可能引發一輪競爭性貨幣貶值。

　　俄羅斯央行第一副行長上周指出，日本現在正在使日元貶值，這可能會引發其他國家的跟隨並引發一輪不穩定的貨幣貶值運動。