新華社發

　　開年展望，世界經濟三大問題值得觀察：美國“財政懸崖”後遺症是否影響世界經濟？歐債危機將發酵到什麼程度？新技術革命是否將引領世界經濟走出危機？本報從今日起逐一透視上述三大問題。

　　美國國會雖然通過“財政懸崖”議案，卻回避了政府支出削減、債務上限等棘手問題。接下來，美國還將繼續跟世界玩一場有關速度與高度的遊戲——兩黨將在拉鋸戰中討論提高債務上限，勢必給世界經濟復蘇注入諸多不確定性。有鋻於此，新興市場國家確需增強經濟內生動力，同時加強抵禦外部風險的能力。

　　債務上限危機迫在眉睫

　　美國的財政問題遠未解決，債務上限是下一個爆發點。

　　儘管白宮和國會通過了“財政懸崖”協議，但美國經濟中的許多風險猶存。債務上限是對美國政府借債規模的硬約束。如果國會不批准提高目前法定的16.4萬億美元上限，美國政府能否履行國債的還本付息義務就成問題。在2011年曾發生這樣的危機，如今看起來這樣的危機將會重演。我們認為，白宮和國會可能將達成一項協議，以取代“觸發器”，並提高債務上限，但這樣的妥協只會在最後一刻達成。這種邊緣政治遊戲將給經濟帶來損害。需警惕的是，債務上限危機將比跌落“財政懸崖”的後果更為嚴重。

　　——美國經濟諮詢機構“環球透視”經濟學家奈傑爾高爾特

　　雖然兩黨達成協定，暫時解決了“財政懸崖”危機，但是重大不確定因素仍在。在稅收政策明確之後，人們關注的焦點轉向債務上限問題。“財政懸崖”協議給個人和企業清除了一些不確定性，但人們只能暫時松一口氣。協議沒有説明兩個月後自動減支計劃，也就是所謂的“觸發器”如何實施。同樣在兩個月的時間窗口內，美國再度面臨提高債務上限的問題，這將引發兩黨在預算問題上的爭鬥。在新一屆國會組成之後，圍繞債務上限引發的關於稅收和政府開支的激烈政治辯論將會出現。這一重大不確定因素將給金融市場以及消費者和企業信心帶來打擊。

　　——美國富國銀行首席經濟學家約翰西爾維亞

　　2013年，美國經濟看似會加速前行。房地産市場終於開始復活，樓市復蘇不僅會帶動上下游産業，且能提振美國消費者信心和促進就業增長；州和地方政府財政也好轉……但一個功能失常的政府會把一切搞砸，破壞美國經濟正在積聚的正能量，使這個國家錯失創造就業和經濟增長的機會。美國政客可能犯的第一個錯誤是，財政緊縮過猛。對於脆弱的經濟復蘇來説，財政緊縮是錯誤的藥方。第二個錯誤是讓國家債務以超出經濟增長更快的速度膨脹。美國只能逐步而且理智地解決債務問題。但要真正解決問題，美國兩大政黨必須停止相互攻擊，彼此合作制定有效的財政整頓方案。

　　——美國布魯金斯學會高級研究員愛麗絲裏夫林

　　債務擴張

　　意在全球掠取

　　新年伊始，美國國會不出意料地通過了關於“財政懸崖”的議案。至此，美國“財政懸崖”鬧劇暫告一段落。但是，當下外界對“財政懸崖”的各種解讀總讓人感覺略顯偏頗，尤其對其本質的討論，似乎偏離了美國國家戰略與利益的訴求與方略。

　　美國“財政懸崖”是一個偽命題。美國財政赤字並非一個燃眉之急的焦點，美國的財政問題已經存在40餘年，其中僅在2000年有過短暫的財政盈餘。2008年國際金融危機發生後，美國經濟出現了衰退，其財政赤字進一步擴大。

　　2011年國際輿論曾關注美國兩黨對財政赤字的爭論，最終兩黨回歸美國國家戰略的需要，也是沒有懸念地實施了美國歷史上的第七十九次債務上限提高。2012年是美國選舉年，美國財政赤字被誇大為“財政懸崖”，對財政赤字爭論也隨即升級。但至今美國並未真正達到“懸崖”邊際，因美國的財政政策和貨幣政策有效地支撐著經濟與金融實力。

　　美國“財政懸崖”並非國家單一概念的債務，而是美國全球戰略佈局的體現。美國財政問題的討論與美元全球擴張緊密相連，其債務擴張與金融擴張並舉。

　　上世紀末的國際金融市場本來僅局限在金融産品、金融機構和金融體制，市場之間的分割十分清晰。美聯儲政策和美元戰略的實施擴大了國際金融市場的概念與範圍。通過美元獨特的定價機制以及報價制度，越來越多的領域與市場銜接，繼石油被納入國際金融市場後，大宗商品、資源産品、農産品等均被納入，擴展了美元覆蓋範圍，進一步增強了美元霸權。

　　美元霸權政策是美國財政赤字全球化擴張的基礎。美聯儲的貨幣政策看似一國央行常規的貨幣政策，但是由於美元地位的獨特性以及美國經濟的特殊性，其貨幣政策目標側重全球化，並非本土化概念那麼簡單。

　　一方面美國的全球化戰略決定了美國貨幣供應量的分佈與比重，60%的貨幣供應量在全球範疇，只有40%才是美元國內供應量的需求。

　　另一方面美元貨幣供應量伴隨全球市場配置的變化而增加，並不僅僅是美國經濟本土的問題，也非輿論所簡單評説的因為美國經濟不好。實質是鋻於美元貨幣供應量不足，為實現美元霸權的覆蓋率達到壟斷而增加貨幣發行。可見，美聯儲的貨幣政策並不僅僅局限美國本土，美國財政赤字的擴張體現了美國全球化戰略必然的結果甚至收益。

　　在討論美國“財政懸崖”時需要綜合考量。針對美元的特殊性和特權性，尤其是面對全球貨幣競爭的加劇，美國更加關注貨幣競爭對手和戰略，極力規避美元對手帶來的挑戰，重新架構貨幣新體系。未來市場需要警惕更大的風險，即美元霸權戰略給世界帶來的壓力與挑戰。　　（作者為中國外匯投資研究院院長 譚雅玲）