在19日的電子盤中，紐約期金最活躍的2月合約再度跌破1600美元/盎司大關。值得注意的是，國際金價目前已跌破堅守三年的200日均線。接受採訪的多位市場人士認為，黃金牛市或許已經終結，2012年黃金走勢難以樂觀。

　　流動性緊張抑制金價

　　歐美金融機構賣出黃金以彌補流動性缺口，成為了近期壓制黃金走勢的重要因素。

　　目前，歐債危機依然沒有緩和的跡象，歐美金融機構為了緩和其流動性壓力，賣出“能夠賣出”的資産成為他們的重要選擇，黃金首當其衝。

　　威爾鑫首席黃金分析師楊易君認為，歐債危機惡化的預期令全球風險市場承壓，而歐美金融機構出於維持流動性順暢的需要，促使他們出售風險資産及黃金，這是近期風險市場和黃金承壓的主要因素。

　　然而，銀行間的流動性也在趨緊。“三個月期美元Libor利率與隔夜指數掉期利率(OIS)之間的利差昨日上升至近48個基點。”興業銀行黃金分析師蔣舒分析，11月底全球六大央行聯手注入流動性以降低臨時性美元流動性互換利率，但這一效果並不明顯。如果上述利差一直維持在高位，那將預示歐債危機的恐慌將持續，美元依然將保持強勢，所以“黃金的價格將會受到抑制”。

　　黃金十年牛市或終結

　　儘管認為2012年金價將站上2000美元/盎司的觀點依然存在，但不可否認的是，市場對近期金價走勢的謹慎情緒正在增加。不少市場人士甚至認為，黃金十年牛市將終結。

　　蔣舒認為，美元的走勢始終是影響黃金價格的主線。近期，美元指數維持在80左右，這明顯壓制了黃金上漲的空間。更重要的是，歐債危機短期解決可能性不大，這樣美元走強勢頭將持續，因此黃金價格在2012年還會受到壓制。

　　“除非歐債危機轉好，使得美元流動性緊張局面紓緩，或者市場對QE3推出的預期趨於強烈，這樣金價才能獲得上漲的強勁動力。”但他也認為，以目前情況看，金價上漲的阻力非常大，2012年的走勢如何現在還難以判斷。

　　市場甚至不乏更為悲觀的看法。江海匯鑫期貨王博華就認為，黃金牛市已經終結。他分析稱，決定黃金漲跌的根本原因還在於美國經濟增速與全球經濟增速的差值，即如果美國經濟增速高於全球，則黃金下跌，反之則上漲。而近期公佈的一系列數據證明美國的經濟在好轉，而世界經濟卻不樂觀，所以黃金面臨很大的調整壓力。他認為，“黃金向下的概率很大，通過黃金分割點測算COMEX黃金下跌的第一目標位置有可能為1450美元。”

　　儘管如此，看多者依然“癡情不改”。南非標準銀行大宗商品策略主管魏文德(Walter de Wet)認為，雖然近期黃金壓力重重，但在2012年初將出現上漲，並再次創紀錄新高。楊易君也認為，影響金價波動的核心是全球流動性相對於全球GDP增速的氾濫，目前全球信用貨幣的釋放方向依然是不斷增大，但經濟增速卻在放緩，所以“黃金牛市將進一步延續。”（本報記者 熊鋒）