上周，港匯一度走弱，最低為7.76水準，創下7個月以來的新低，港元匯率進一步離開強方兌換保證區域。招商證券(香港)認為，港元匯率連續第三周離開強方兌換保證區域，表明有國際資本流出香港的現象。

　　對此，香港市場人士普遍認為，這應是前期獲利盤資金在結算退出，但並不影響港股繼續走強。群益證券(香港)研究部董事曾永堅認為，近期美國和中國的數據都表明經濟在企穩回升，這進一步支撐了市場對於中資企業盈利能力觸底回升的看法，港股市場此番調整就表現為先行獲利的資金急於在短期內拋售。

　　受資金流出的影響，上周港股經歷一番小調整，而本週前兩天受高盛配售工商銀行的影響，儘管內地及其他亞太地區市場強勁，恒生指數和國企指數卻持續震蕩。國泰君安國際分析師孟昊指出，高盛以每股5.77港元，比前一交易日收市價折讓3%，配售13.5億股工商銀行，並套現10億美元後，工行H股股價下跌了2.1%。此次配售亦引發了其他大型內地銀行股份出現拋售。

　　不過從投資者信心看，香港本地投資者仍看好市場未來走勢。摩根資産管理公司發表的投資者信心指數季度調查結果顯示，香港本地投資者信心指數創兩年以來的新高，由於對本地市場信心增強，以及對環球經濟環境持更樂觀態度，投資者對恒指預期更為樂觀，目前有21%投資者認為恒指未來六個月會升至24000點上，而這一數據在上一季度只有17%。

　　30日盤中有10隻過千億市值股份創出52周新高。金融分類指數漲0.76%、工商業分類指數漲0.52%，地産分類指數漲0.25%、公用事業分類指數漲0.81%。

　　港股或高位盤整

　　從估值看，港股仍不貴，處於歷史估值中樞。國信證券(香港)近日報告指出，恒生指數和國企指數目前分別均在12倍及10倍的歷史估值中樞附近交易，在交易層面，則表現為成交額趨穩，權重股波動率降低。從港股整體估值及交易狀況來看，香港股票市場整體進入整理行情。

　　值得注意的是，週邊市場也會給港股造成壓力，國信證券(香港)認為，雖然日本進一步地放鬆了流動性，但美國和歐洲正逐步從極度寬鬆的貨幣政策中退出，對香港股票市場整體估值進一步上升將造成明顯壓力。招商證券(香港)則認為，港股繼續于高位盤整，成交持續低企，短期缺乏動力向上突破，期指結算後有調整壓力。

　　高盛近期報告則指出，中資股去年第四季度反彈，目前股價已經反映了海外投資者對中國復蘇的預期，下一波漲幅則要觀察新一屆政府的改革舉措，以及資金強勢能否持續。

　　不過，樂觀情緒仍較濃厚。瑞銀雖不看好短期市場，但認為由於基本面因素仍具備吸引力，在經濟增長、企業盈利、流動性及估值等因素支撐下，港股上漲的勢頭可延續至二季度。東方匯理私人銀行資産管理亞太區首席投資總監葉栢謙估計，即使不計入估值重估因素，內地企業盈利今年可輕易增長10%至15%，預期市場可獲得相近漲幅。

　　巴克萊亞洲證券策略師盧瑞斌則指出，受惠中國概念股票，H股今年都將有不俗表現，增幅或將達雙位數，但認為香港本地地産股估值不吸引，雖然施政報告中針對樓市的均為長期增加供應措施，但地産商仍面臨政策風險，呼籲投資者小心。

　　對於中資股的後續表現，花旗銀行認為，在下行週期後，股價將會回升，對大市將起支撐作用。該行重申MSCI中國指數成分股今年將增長12%-15%，而恒生指數上半年也可以上漲15%-20%。

　　1月30日，香港恒生指數盤中創下了21個月以來的最高點23916點，收漲0.71%至23822.06點。

　　市場人士認為，上周港股受國際資本流出等因素拖累，經歷一定調整。目前，對於後市預測的分歧開始加大。悲觀者認為，港股短期仍面臨調整壓力；樂觀者則指出，港股上漲的勢頭可延續至二季度。