目前匯市進入夏季交投模式，由於此時各大銀行的交易員都已經外出旅行休假，市場只剩下一些小型投資者，在缺乏重大風險事件的情況下市場表現較為清淡。下周需重點關注的風險事件包括美聯儲、歐洲央行新一期的利率決議，歐美貨幣政策的分歧預計仍將是歐元難以逾越的大山。

　　美元長期前景依然看漲

　　伯老“未來是否削減Q E將視經濟數據表現”的言論仍在耳邊回蕩，因此表現遜於預期的美國經濟數據自然成為投資者拋售美元的良好藉口。

　　伯南克上周在眾議院金融服務委員會作證時特別強調經濟數據的表現對於未來政策前景的重要性。他表示，美聯儲的打算是在可預見的未來保持貨幣政策高度寬鬆，在決定購債進度時將“對數據做出反應”。目前匯市已進入夏日淡季，波動性有所下降，大家只是依據技術因素進行交投，但由於美聯儲比其他主要央行更接近於縮減刺激舉措，所以美元長期前景依然看漲。

　　伯南克在國會聽證會上表示，美聯儲縮減資産購買沒有預設路徑，將依經濟和金融形勢而定。美聯儲目前的態度是，一切將根據經濟數據，具體而言，就是如果經濟沒有出現惡化，美聯儲將提早縮減Q E。因此只要美國未來的經濟數據沒有遭遇大幅下滑，提早縮減Q E仍是大概率事件。有部分人認為伯南克的言論淡化了縮減刺激舉措的意願。但我們仍然維持原先的預測。6月會議結束後，預計美聯儲將在9月做出縮減刺激的決定，這種預期並沒有因為伯南克最近的國會證詞而改變。下週四淩晨，美國聯邦公開市場委員會將公佈新一期的利率決議，併發布政策聲明。我們將從中獲取最新的聯儲動向，會後伯南克的講話仍然是重中之重。

　　美元指數連續小幅創新低，短線M A C D發生了角度明顯的底背離信號，下跌動能持續減弱。4小時圖均線系統保持良好的壓制效果，主趨勢仍然向下。但由於下降趨勢線已被小幅升破，美元指數面臨一定的上調壓力。關注82.40，只有價格站穩在此位置上方，美元指數才能展開較為強勁的反彈走勢。

　　歐元上行勢頭遭遇打壓

　　自6月21日以來，歐元維持震蕩上行的趨勢，而短線歐元的強勢表現主要也是受到經濟數據的推動。短期來看，歐元的走勢將更多地遭到臨時經濟數據和突發事件，尤其是歐元區國家有關歐債危機消息的影響。

　　歐元區一季度債務總額高達8.75萬億歐元，佔G D P的 比 重 由 去 年 四 季 度 的90 .6%升 至92.2%，同比增長了4個百分點。債務負擔的繼續走高令歐債危機的前景不容樂觀。以情況最為嚴重的希臘為例，該國自2009年危機暴發開始接受了兩輪援助，但是希臘的債務比例在一季度達到了G D P水準的160.5%，較去年同期的136.5%顯著走高。而義大利的債務壓力僅次於希臘。義大利債務對比G D P自去年一季度的123 .8%上升至130.3%。歐元區的經濟已經連續第六個季度處於衰退狀態。今年二季度的經濟萎縮從現在看來也在所難免。歐元區援助計劃的國際借款組織者，國際貨幣基金組織預期2013年歐元區經濟將萎縮0.6%。此外，歐元區各國接受國際援助的進程能否順利仍然存在疑問，希臘下一輪援助貸款的發放因三駕馬車的報告結果尚未出來而延遲。葡萄牙總理科埃略承諾按時完成救助項目，該國總統席爾瓦也排除了提前大選的可能性，但葡萄牙能否如期獲得國際金主的貸款援助仍然存在不確定性。另外下週四晚間歐洲央行也將公佈新一期的利率決議，目前歐洲央行和美聯儲的貨幣政策分歧仍然是歐元難以逾越的大山。預計歐元想從利率決議中獲得強勁的支撐有相當的難度。

　　日元貶值之路料將延續

　　在安倍晉三的執政聯盟贏得了參議院選舉之後，日本首相誓言將繼續把焦點放在振興經濟，並試圖消除他的政策重點將轉向民族主義的疑慮。選舉結果未對日元構成打壓，反而推動日元走出一波反彈行情，這其中既有技術方面的原因，也有市場心理方面的因素。

　　儘管安倍晉三的執政聯盟在參議院選舉中獲得勝利，但自民黨本身未能開創一黨多數的局面，且執政聯盟所獲票數並沒有超過全體參院議席的2/3，這多多少少令市場略感失望。目前來説，安倍晉三不太可能把經濟問題拋諸腦後，他要努力加強其迄今令人失望的經濟改革計劃。還會面臨就明年4月是否進一步增加消費稅的決議。“安倍經濟學”能否實現長期正面的效應廣受質疑。選舉獲勝後，安倍是否會為維護“安倍經濟學”而在稅收、勞動力市場等領域實施改革引發猜測。外界將“安倍經濟學”比喻成“三支箭”，而關注焦點之一為是否上調消費稅率。民主黨執政期間，政府制定計劃，定於明年4月和2015年10月相繼把消費稅率提高至8%和10%，以削減鉅額的財政赤字。“安倍經濟學”提出通過量化寬鬆措施改變當前的通縮局面，將通脹率提升至2%。而通脹將推高物價，使民眾的生活負擔加重，高消費稅率也許將令局面進一步惡化。為避免“安倍經濟學”遭到民眾的反對，安倍可能延遲上調消費稅率。我們預計短期內日元的跌勢可能不會十分迅猛，在政策推進的預期作用下，自去年10月以來，日元匯率早已大幅貶值。儘管未來仍有部分政治事件的風險，例如消費稅上調的最終確定以及經濟增長戰略的升級問題，但這對於匯市的影響力顯然比過去9個月中發生的事情要弱。我們認為，美日國債息差多半會在名義和實際層面拉寬，推動美元兌日元的匯率在年底之前升上110的關口。