對於負有“連帶責任保證”的上市公司中航三鑫來説，公司將面臨著巨大的擔保風險

　　■本報見習記者 唐振偉

　　中航三鑫2012年年報顯示，報告期內該公司凈資産為13.62億元，而同期審批的對子公司擔保金額總計57.4億元，至報告期末實際擔保餘額為48.30億元，實際擔保總額佔凈資産的比例為354.56%。其中，報告期內對子公司擔保實際發生額合計為15.22億元，已超出凈資産1.60億元。

　　對此，有律師指出，該公司對子公司的擔保額超出凈資産的部分不具備擔保能力，可能涉及到擔保合同是否有效的問題；如果公司清楚地知道自身財務狀況，還要為子公司做這樣的融資擔保，那麼要看子公司有沒有打算歸還銀行貸款，以及有沒有能力歸還的問題。

　　需經股東大會審議方生效

　　4月23日，中航三鑫在公告中稱，擬為子公司提供不超過人民幣57.4億元的融資擔保額度，是為了“實現公司中長期戰略規劃，滿足公司發展的資金需求，確保各項經營指標的順利完成，支援各子公司開展日常經營籌資活動；主要用於承接幕墻工程、特種玻璃日常運營融資等方面”。這份《關於為子公司融資提供擔保的議案》已獲該公司董事會的全票通過。

　　而上述年報顯示，在中航三鑫對子公司的融資擔保中，“直接或間接為資産負債率超過70%的被擔保對象提供的債務擔保金額”一項為46.88億元，“擔保總額超過凈資産50%部分的金額”一項為1.01億元，兩項總計達到47.89億元。

　　根據《關於規範上市公司對外擔保行為的通知》（證監發【2005】120號）相關規定，“上市公司及其控股子公司的對外擔保總額，超過最近一期經審計凈資産50%以後提供的任何擔保”以及“為資産負債率超過70%的擔保對象提供的擔保”等情況必須要通過股東大會審批；而且要求“必須經董事會審議通過後，方可提交股東大會審批”，“股東大會在審議為股東、實際控制人及其關聯方提供的擔保議案時，該股東或受該實際控制人支配的股東，不得參與該項表決，該項表決由出席股東大會的其他股東所持表決權的半數以上通過”。

　　中航三鑫證券代表馮琳琳向《證券日報》記者稱，這57.4億元對子公司擔保金額已經過董事會審批，按照相關程式，需要在5月15日召開的股東大會上審議才能生效。

　　鉅額擔保存隱憂

　　相關公告顯示，截至2012年12月31日，中航三鑫提供融資擔保的全資子公司深圳市三鑫幕墻工程有限公司（下稱“三鑫幕墻”）總資産為14.51億元，負債總額13.38億元，凈資産1.12億元，資産負債率為92.27%。2012年，三鑫幕墻實現營業收入21.75億元，實現凈利潤598.26萬元。

　　有投融資界的人士稱，即使公司按照證監會的程式執行，流程方面沒有問題，但從財務狀況看，子公司高達90%多的資産負債率，還款能力可能不足；相應的，負有“連帶責任保證”的中航三鑫上市公司同樣面臨巨大的擔保風險。

　　馮琳琳向記者解釋，中航三鑫對子公司的擔保有一些特殊情況，跟行業本身特點有關。比如，子公司三鑫幕墻是做幕墻工程的，沒有自己的廠房、土地等資産，屬於輕資産公司；同時它做工程需要銀行開具大量的保函，每年承接20多億的工程，幾乎一切經營行為都必須要有母公司為它提供資産擔保，才能貸到款。如果母公司不給它擔保，它就無法正常經營發展下去。

　　就子公司擔保的風險控制來看，馮琳琳稱，該公司嚴格説不存在對外擔保的情況，都是對子公司的擔保，這個歸上市公司財務部在管，它包括每一筆擔保的到期時間等都是在財務部在規範和控制。

　　凈利下滑趨勢或仍將持續

　　上述年報顯示，中航三鑫公司延續了之前的利潤下滑趨勢，2012年更是由盈轉虧，年度內歸屬上市公司股東凈利潤為虧損1.30億元，同比大幅下滑321.62%。

　　報告期內，該公司實現主營業務收入32.93億元，同比增加4.03億元，增長13.94%。主營業務收入的增長來源於：幕墻工程收入同比增長21.95%，幕墻玻璃製品收入同增長22.78%，幕墻門窗製品收入同比增長35.05%。

　　公開資料顯示，幕墻工程是中航三鑫的傳統主營業務，公司具有較強玻璃深加工産品配套和鋁型材深加工裝配的上下游産業鏈實力，在國內幕墻工程行業名列前茅，在國際幕墻工程行業也具有一定的影響力。

　　隨著國家《關於加快推進太陽能光電建築應用的實施意見》、《關於實施金太陽示範工程的通知》等一系列産業政策的貫徹執行，不僅給玻璃産業帶來了廣闊的市場空間，也給幕墻工程工程産業帶來了新的發展空間。

　　但同時，在歐債危機、歐美光伏“雙反”及國內房地産調控的多重影響下，國內光伏行業及平板玻璃行業均處困境，光伏行業全行業嚴重虧損，該公司的玻璃産業作為公司轉型期的新興産業經營發展異常艱辛。盈利能力大幅下滑，市場拓展艱難，相關生産線建設資金均依靠公司自籌，財務費用增加，致使中航三鑫首次出現虧損。