今年以來，上證綜指表現相對抗跌，而中小板和創業板指數股則遭遇了“滑鐵盧”，大小盤股的估值差距收窄，上演了一場“另類”的風格轉換。剔除今年以來首發上市的新股後，上半年A股總市值累計縮水約9032億元，其中中小板和創業板合計縮水7286億元，佔比高達80.68%。上半年排名居前的28大“熊股”都是清一色的創業板和中小板股票，而前9大“牛股”則悉數為主機板股票，形成主機板領銜“牛股”、中小盤股稱“熊”的格局。

　　中小盤股上演“去高估值化”

　　截至6月28日，今年上半年上證綜指與深證成指分別下跌1.74%和3.30%。與此形成對照的是，同期中小板綜指和創業板指分別重挫15.47%與25.80%。由此來看，今年上半年估值低位徘徊的大盤股整體表現相對堅挺，而前期估值高企的中小盤股則持續深陷調整泥淖。

　　在中小盤股“去高估值化”影響下，A股市場最終上演了一場“另類”風格轉換，並在客觀上收窄了大小盤股之間的估值鴻溝。統計顯示，去年年末滬深300的整體市盈率(TTM)為14.52倍，中小板和創業板的整體市盈率(TTM)分別為45.75倍和65.92倍。因此，去年年末中小板和創業板相對滬深300的估值溢價分別高達215%和352%。

　　截至今年6月28日收盤，滬深300的整體市盈率(TTM)降為13.56倍，中小板和創業板的整體市盈率(TTM)則分別下降為36.48倍和43.88倍，其相對滬深300估值溢價快速收窄至169%和223%。

　　創業板和中小板縮水7286億元

　　隨著A股市場震蕩下行，上半年A股總市值出現大幅縮水。剔除今年以來首發上市的新股後，去年年末A股總市值為26.20萬億元，截至今年6月28日，僅剩25.29萬億元，累計縮水約9032億元。其中，中小板累計縮水5319億元，創業板縮水1967億元，中小盤股合計縮水7286億元，佔縮水總額的比重高達80.68%。由此可見，今年上半年中小板和創業板總市值縮水最為嚴重，而其他A股縮水程度則要輕微得多。

　　分析人士指出，儘管緊縮預期依舊不改，但估值已然很低的大盤股所獲得的支撐漸強，而估值高企的中小板和創業板，在“去高估值化”要求主導下，總市值大幅縮水在所難免。

　　主機板領銜“牛股” 中小盤股稱“熊”

　　受上半年A股總市值大幅縮水影響，多數行業出現下跌。其中，電子元器件、資訊服務、資訊設備、醫藥生物和餐飲旅遊行業的下挫幅度均超過12%，成為上半年表現最疲弱的行業。相比之下，家用電器、黑色金屬、房地産、綜合和建築建材行業則分別上漲10.49%、8.52%、4.53%、3.56%和3.25%，成為同期逆市上漲的五個行業。

　　與行業跌多漲少相呼應，今年上半年概念板塊也呈現“綠肥紅瘦”的慘澹格局。生物育種、裝飾園林、智慧交通、衛星導航和移動網際網路等板塊的累計跌幅均超過18%，成為同期表現最差的概念板塊。不過，仍有少數概念板塊逆市上行，港珠澳大橋、鋼結構、保障性住房和新三板等概念分別累計上漲15.71%、11.33%、10.30%、8.51%。

　　在行業和概念板塊此消彼長中，今年上半年“牛股”和“熊股”隨之出爐。其中，康芝藥業、*ST大地和科新機電分別重挫52%、49%和48%，淪為上半年前三大“熊股”。

　　值得一提的是，上半年排名居前的28大“熊股”，都是清一色的創業板和中小板股票。與此形成鮮明對照的是，上半年前9大“牛股”，則悉數被主機板股票所霸佔。其中，迪康藥業、西藏發展和三愛富分別以203%、199%和145%的累計漲幅而躋身前三大“牛股”行列。

　　此外，今年以來新股破發情況也比較嚴重，拖累申萬新股指數重挫18.73%。統計顯示，今年以來首發上市的163隻新股中，有63隻出現首日破發，佔比接近四成。4月28日首發上市的龐大集團，其首日跌幅高達23.16%，是近十年以來首日破發幅度最嚴重的新股。不過，需要指出的是，隨著近期新股發行估值顯著下降，甚至有部分創業板新股估值降至20倍以下，新股首日破發情形已有所減輕。　　本報記者 孫見友