“每次金融危機之後都是買入良機。”華安基金全球投資部總經理、華安香港精選擬任基金經理翁啟森日前在接受中國證券報記者採訪時表示，全球市場經過第三季度調整之後，將迎來新一輪長期投資良機。

　　投資良機正在到來

　　翁啟森認為，新興市場未來將引領全球經濟走出低谷。歷史經驗證明，香港市場在每次危機過後都面臨買入良機。

　　Bloomberg的統計顯示，包括本次金融危機在內，自1997年亞洲金融風暴爆發至今的13年間，香港市場歷經了8次大級別調整，但隨後的反彈更為強勁。

　　“下跌後的反彈幅度是相當可觀的。”翁啟森表示。Bloomberg的數據顯示，2000年3月至2002年9月，由於科技泡沫與911事件，香港市場在此期間跌幅達到47.10%，但隨後2002年10月至2006年5月的反彈期間，漲幅高達102.04%。

　　去年以來，經濟危機過後的全球市場輪番修正上一輪估值高點，香港從去年11月開始，韓國和美國分別從今年1月和4月開始調整。“目前，中國內地市場已經開始逐步築底，香港對海外經濟敏感度更高，築底還需時間。而歐美市場歷來9、10月份表現不佳，預計經過第三季度的調整後，將迎來一輪長期的否極泰來的投資良機。”翁啟森表示。

　　H股有望跑贏A股

　　翁啟森表示，儘管A、H股基本面相同，“但因為香港具有更為充裕的流動性，有利於香港市場資産重估的持續，H股將跑贏A股。”

　　“金融危機之後全球經濟重心和資金流向東移，大量資金因為歐美低利率政策流入新興市場，尤以H股為主要的資金流入地。”翁啟森表示，香港廣義貨幣供應持續擴張，有利於資産價格的膨脹，人民幣升值預期也對香港市場流動性提供進一步的支援。

　　公開數據顯示，今年以來恒生指數的表現優於A股，將香港市場作為主要目的地市場的QDII基金，今年以來的平均業績表現也要好于內地A股普通股票型基金。

　　WIND資訊的統計顯示，今年上半年，A股股票型基金的平均跌幅為19.90%，同期的QDII跌幅為8.97%。尤其在第二季度，在境內市場下探尋底過程中，QDII基金顯示出了良好的避險能力。

　　Bloomberg的統計顯示，在3年期和10年期的收益上，香港市場均高於同期的內地市場；在3年、5年和10年期的風險指標上，香港市場均小于同期的內地市場。

　　翁啟森對此表示，香港市場兼具成熟市場與新興市場的特徵，風險收益相對A股穩定，與美國、日本、英國等發達國家市場相比，香港市場的經風險調整的收益率要高出很多。而與內地的A股市場相比，香港市場的波動性相對更小，更接近發達國家市場。

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