信貸問題
貨幣數量變化 基本與貸款同步
説到房價，前些年房價也沒有出現瘋漲，當時已經開始賣商品房了，但是賣不動，出現了大量的爛尾樓。
中國的房價開始上漲，而且越漲越快是什麼時候開始的？2003年。這説明什麼？貨幣確實增多了，M2增多了。
2003年之後中國的M2增長率明顯提高，每一年的增長率都在16%以上，而此前都是低於15%，最高14%，那麼到了2003年之後就是16%、17%、18%，甚至19%，結果是從那以後增長率高上來了，2003年以後我們的增長率每年都是10%以上，2007年就達到了14%。
物價水準、通脹率也逐漸上漲。首先物價水準從下降變成停止下降，變成一年上漲1%，最後到2007年就是3%、4%，2008年曾經有一個月達到上漲10%，所以説貨幣的帶動是非常清楚的。
貨幣的數量近乎可以説是和貸款數量緊密地連在一起。M2大概等於貸款和外匯儲備，所以貨幣M2和貸款並不相等，但是大體上是同步的，特別在增長的百分比上基本上是同步的。
2008年之後 貸款增加太多
2007年底通貨膨脹已經很明顯，經濟已經過熱，政府採取了緊縮貨幣的政策，這個緊縮貨幣的政策其實主要就表現在緊縮貸款上。
到2008年大概是11月份，跟上年同比貸款只增加了15%，貸款增加了15%的結果，是咱們的M2增加的很慢，這個緊縮其實是很起作用的，遏制了2007年出現的物價上漲和房價上漲。
2008年美國金融危機，西方一片恐慌，恐慌情況下就是總需求發生變化，這個總需求其實很簡單，是因為所有的人都不想花線，特別是所有的人都不借錢。
所有能當債主的人動蕩，老百姓不往銀行存錢，銀行相互不借錢，銀行不往外貸款，整個社會需求就發生變化，這個時候當然西方國家非常恐慌，我們知道那時候布希總統就開始救市，我們中國也有一個經濟刺激方案出臺。
2008年由於西方金融危急，中國的出口確實受了打擊，政府就改變政策了，2007年底的緊縮政策到2008年底變為一個大擴張政策。這個大擴張就表現在貨幣和信貸上。
2009年這一年裏，就是中國的貸款餘額，整個貸款總量，貸款餘額是什麼，記在賬上我已經貸出去了，還沒有收回來的叫貸款餘額，這個總額增加了30%。
隨之而來的，貸款增加，M2肯定也要增長，M2增加了27%，2003年到2008年期間，我們M2增加的比較多，最後導致了2007年的物價上漲，那也不過是一年18%、19%。結果咱們2009年的一年達27%左右，原因在哪兒，原因在貸款一年增加30%。
也就是説，從2008年底，我們國家總的貸款是30萬億，一下子增加到40萬億，增加了10萬億。
這一年光新放出去的貸款達10萬億，所以現在社會上很多人批評説，我們現在的通脹是因為這個造成的，這個我説不對，中國的問題根本不在4萬億，而是增加的信貸，是10萬億。
2009年初房價還沒漲，到2009年底房價暴漲，為什麼暴漲，10萬億，就是這10萬億鬧的。
