近憂遠慮齊困擾 美國經濟“水分”多

　　美國總統拜登日前表示，雖然美國經濟面臨一些問題，但相比世界其他國家，這些問題的影響更小。然而在經濟學家和美國民眾看來，受通脹持續高企、美聯儲加速收緊貨幣政策等因素影響，美國經濟衰退的風險正在上升，股市和房市泡沫破裂的警告不斷涌現。長期來看，美國經濟還面臨貧富差距拉大、政府債務高企等結構性問題。

　　短期：通脹失控傷民眾

　　美國勞工部數據顯示，美國通脹約一年前就開始加速上升，消費者價格指數(CPI)同比漲幅已連續7個月高於6%。今年3月，CPI同比上漲8.5%，漲幅刷新逾40年峰值；4月CPI同比上漲8.3%，仍處於高位。

　　核心個人消費支出(PCE)價格指數是美聯儲關注的通脹指標。3月，該指標同比上漲5.2%。富國銀行證券日前預測，今年第四季度美國核心PCE價格指數同比漲幅仍將高達4.4%。

　　《華爾街日報》報道指出，美國通脹可能已經觸頂，“但遠未得到控制”。有經濟學家指出，俄烏衝突帶來的大宗商品價格上漲，以及疫情持續引發的供應鏈中斷，也可能導致美國通脹形勢進一步惡化。

　　皮尤研究中心日前發佈的一份報告顯示，70%的受訪美國民眾認為通脹是“非常大的問題”。另據美國廣播公司民調，94%的美國民眾對通脹感到擔憂。

　　儘管美國白宮多次強調，通脹高企的主要原因是新冠疫情導致的供應鏈瓶頸和俄烏衝突帶來的價格衝擊，但美國民眾對於這一解釋並不買賬。上周發佈的《政治報》—晨間諮詢公司聯合民意調查顯示，約40%的美國民眾認為拜登政府的政策對高通脹“負很大責任”，而選擇俄烏衝突的民眾比例僅為25%。

　　中期：衰退陰影驚市場

　　為遏制通脹，美聯儲今年3月起開啟加息週期，當月宣佈加息25個基點，5月初又宣佈加息50個基點，創下2000年以來單次最大幅度加息，並計劃從6月1日起縮減規模近9萬億美元的資産負債表。美聯儲“雙管齊下”，凸顯加速收緊貨幣政策的緊迫性。

　　但分析人士認為，美聯儲前期行動遲緩，誤判通脹形勢。在高通脹、低失業率的現狀下，經濟實現“軟著陸”難度很大，衰退不可避免。

　　美聯儲前副主席蘭德爾誇爾斯日前接受媒體採訪時表示，考慮到通脹的嚴重程度和失業率水準，美聯儲不太可能使經濟實現“軟著陸”，其政策帶來的結果可能是經濟衰退。

　　穆迪分析公司首席經濟學家馬克讚迪指出，美國經濟衰退風險很高，而且還在上升，預計未來24個月美國經濟衰退概率約為50%。美聯儲前主席本伯南克則認為，美國經濟可能在未來一兩年內進入一段“滯脹期”。

　　美國企業研究所經濟學家德斯蒙德拉赫曼表示，美聯儲貨幣政策轉向似乎已經刺破股市泡沫。今年以來，標準普爾500種股票指數下跌近20%，而納斯達克綜合指數跌幅已達25%以上。加上債券市場和加密貨幣市場的下跌，估計美聯儲貨幣政策緊縮已致使家庭財富縮水約12萬億美元。

　　拉赫曼認為，美國家庭現階段將削減消費，這增加了經濟衰退的可能性。“這是我們最不希望發生的事情，因為工資漲幅跟不上通脹，家庭已經在削減開支了。”

　　知名投資者傑雷米格蘭瑟姆日前接受彭博社採訪時警告，在抵押貸款利率上升之際，美國房地産市場崩盤對經濟的危害程度將遠遠超過股市下跌。

　　長期：結構問題再惡化

　　美國經濟的長期風險還包括貧富差距拉大、政府債務高企等結構性問題。

　　美國智庫經濟政策研究所24日發佈的研究結果顯示，1979年，美國最富有的1%人群收入佔比為8.9%，而2018年這一比例升至16.4%，貧富差距顯著擴大。

　　雖然拜登多次提議要徵收“富人稅”以及對企業加稅，但這些提議在美國國會並未獲得大範圍支援。

　　此外，美國政府債務不可持續的風險也在增大。今年早些時候，美國聯邦政府債務規模突破30萬億美元大關，已大大超過去年全年約23萬億美元的國內生産總值。

　　美國彼得彼得森基金會首席執行官邁克爾彼得森對此表示，聯邦政府債務不斷累積是國會民主、共和兩黨在財政問題上“不負責任”的結果。

　　該基金會表示，隨著美聯儲加息、美國國債利率上升，聯邦政府的借貸成本也會上升。根據國會預算辦公室25日發佈的測算報告，利率上升和債務增加導致未來十年凈利息支出佔國內生産總值的比例翻倍，該比例將從2022年的1.6%升至2032年的3.3%，遠高於50年來2.0%的平均水準。基金會認為，不斷膨脹的利息成本可能擠佔能夠推動未來經濟增長的重要公共投資。