中證報社評：里程碑式深改夯實長期牛市根基

　　中國證監會9日至10日召開的全面深化資本市場改革工作座談會提出“深改12條”，引起社會廣泛關注。這是管理層最近半個月來，第五次釋放資本市場改革將全面深化的信號。站在經濟金融共生共榮、金融開放加速推進、資本市場戰略方位愈加清晰的當下，以設立科創板並試點註冊制為起點的此輪全面改革，在資本市場近30年發展歷程中具有里程碑意義，必將推動股市從量變走向質變，從規模增長邁向高品質發展。市場分明已聽見，各方期待的“改革牛”的“噠噠”蹄聲，近了，更近了！

　　回望來路，中國資本市場從無到有、從小到大，正是緣于一次次敢闖敢試的自我革新。其中，2005年啟動的股權分置改革是一次恢復和完善市場定價功能，建設上市公司為股東利益共同體，明確市場未來發展預期的里程碑式變革。受益於此，A股市值從2005年的3萬億增至2007年股改基本完成時的30多萬億，市場資源配置功能和上市公司治理水準得到提升，並開啟了一輪長期牛市。正是站在這一系列改革的基礎上，中國資本市場才行至總市值全球第二的體量，並成為宏觀經濟重要“助推器”。

　　從改革的深度廣度來看，如果説上一輪股改重在理順股市內部存量資源的關係，完善市場化定價機制，那麼此輪全面深化改革，將重在增量改革引領，提升資源配置效率，改革的深度和廣度都將極大拓展。其中，基礎制度改革方面，將發揮好科創板的試驗田作用，穩步實施註冊制。這將是重塑資本市場發行、審核、註冊、交易各環節的“破舊立新”，並將帶動主機板、創業板、新三板等改革提速。法治建設方面，將推進法治供給，加快推動證券法、刑法修改，大幅提高違法違規成本，推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度，大幅提升監管威懾力和投資者保護力度。

　　從資本市場戰略方位來看，如果説股改時上市公司只有1300多家，股市僅為金融市場的“小不點”，那麼，此輪全面深化改革時股市擁有3600多家上市公司，數萬家新三板、區域股權市場掛牌企業。更為重要的是，資本市場作為國家重要核心競爭力組成部分的戰略方位十分清晰，肩負著提高直接融資特別是股權融資比重、培育支援創新型企業、促進經濟高品質發展等重要使命。此外，此輪改革是在金融業開放提速的新格局中推進的，國際化特色更為鮮明。從QFII、RQFII投資額度取消，到全球主要指數納入A股或中國債券，中國資本市場直面資源配置的全球化競爭，扮演著大國經濟金融博弈重要舞臺的角色。

　　從經濟金融共生共榮關係來看，如果説股改時股市的經濟“晴雨錶”、“助推器”功能難言見效，那麼此輪全面深化改革旨在提升股市服務實體經濟的能力，特別是真正發揮推動經濟高品質發展“助推器”功能。從作為股市和實體經濟微觀基礎的上市公司來看，提高上市公司品質是此輪改革的重點，監管部門將從優化增量、改革存量、完善基礎制度等多方面把好入口、出口，推進市場優勝劣汰，夯實市場可持續發展基礎；從連接實體和資本、融資方和投資方的資本市場紐帶功能來看，補齊多層次資本市場體系的短板、吸引更多中長期資金入市、豐富金融産品供給都有待改革的全面深化。

　　股市長牛離不開制度保障和業績支撐。如今，設立科創板並試點註冊制平穩運作，資本市場新一輪“深改”全面起航，這將為有活力有韌性的A股長期牛市的到來夯實基礎。須以“百舸爭流，奮楫者先”的勇於擔當精神，確保各項改革措施平穩落地，讓資本市場在與實體經濟的共榮共生中，迎來更加“牛氣”的明天！