中國三季度加息可能性大 不必過度擔憂通脹降臨

　　近期大蒜、蔬菜、綠豆等農副産品價格上漲，物價再次成為人們關注的焦點。4月份CPI創出18個月以來新高被解讀為接近政策警戒線，有觀點甚至認為通脹即將來臨，加息政策將隨之推出。中國證券報認為，一些人對通脹形勢的判斷過於悲觀。從經濟運作態勢來看，不必過度擔憂通脹降臨。

　　國家發改委價格監測中心經過測算認為，去年4月份物價水準較低，導致今年同期物價指數相對走高。未來兩個月，新增物價上漲因素會逐月趨弱，即便加上仍處於高點的翹尾因素，二季度的物價也可以控制在3%左右。國家發改委強調，雖然今年翹尾因素較多，但在市場總體供大於求、重要商品政府儲備充裕的情況下，實現全年居民消費價格平均上漲3%左右是有基礎的。

　　從CPI構成來看，食品所佔比重接近三分之一。在4月CPI中，糧食、鮮菜、鮮果漲價合計影響佔新漲價因素的84.6%。但是，蔬果價格過高，是春節後全國多個地方出現異常天氣所導致的短期價格上漲。進入5月份，全國氣溫轉暖，蔬菜供應較為充足。如果不出現極端異常天氣，整個二季度蔬菜價格都將持續走低，進而向下拉動CPI。

　　食品類別中，權重最大的豬肉價格也不會在二季度快速上漲。一方面，國家從4月啟動凍肉收儲工作，止住豬肉價格持續下跌態勢。根據一般做法，這些凍肉將在一段時間內逐漸投放市場，市場整體供求關係不會發生突變；另一方面，夏季我國豬肉消費量普遍偏低，市場需求平淡。

　　一些人擔心的影響物價水準的另一個因素是，資源性産品價格或將在近期調整。發改委在二季度物價走勢分析中提到：“今年將繼續推進資源性産品價格和環保收費改革，水、電、油、天然氣等價格將有一定幅度的上漲。”這被媒體解讀為國家或將上調油、電、水、氣等資源品價格。其實，對於這種可能出現的價格調整，也應該全面、客觀地看待。

　　一方面，資源産品定價由政府管理，價格調整的時機、節奏和力度均可控；另一方面，能源價格調整的確會向CPI傳導，但比例較小，而且傳導有一定的時滯。權威數據表明，從2004年至2008年，採掘行業的價格漲幅達到97%以上，原材料行業的價格漲幅達到48%以上，而同期CPI漲幅為19.1%，其中由食品拉動的漲幅為16.1%，只有3個百分點由上游資源品拉動。

　　當前，一些人擔心的通脹並未來臨，來臨的是愈演愈烈的通脹預期。溫家寶總理曾多次強調，要管理好通脹預期。所謂管理通脹預期，是指對影響通脹預期的幾個因素進行管理。當前控制通脹預期的一個有利條件是，國際大宗商品價格的影響較弱，國際糧價繼續走弱，國際油價在70美元左右波動，因此不存在輸入性通脹的基礎。

　　如果二季度物價水準控制在3%以內，預計加息時間將延後。三季度物價翹尾因素不弱，而且豬肉價格走強，這些因素將繼續抬升三季度CPI，三季度加息的可能性更大。

　　中國證券報認為，加息是宏觀調控中力度最大的手段之一。至於是否加息、何時加息，CPI只是作為一個重要參照指標，而不是唯一指標。在經濟過熱時期，市場流動性過剩，物價上漲幅度較大，表現為GDP、M2以及CPI等多項指標超標，這樣便可能會採取加息手段。然而，當前國內經濟運作中不穩定因素較多，國際經濟形勢複雜多變，出口環境尚未明顯改善甚至會出現反覆，民間投資依然不振，居民消費潛力遠未充分釋放，經濟並未出現過熱跡象，加息的條件沒有發育成熟。因此，不必過度擔憂通脹降臨，同樣也不必對加息憂慮重重。

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[責任編輯：孫金誠]