中國經濟網北京11月4日訊（記者邢曉宇）走過九年的“港囧”之路，中國國際金融有限公司（以下簡稱“中金公司”）終於迎來了上市曙光。10月30日，中金公司招股工作結束，募資不超過62.8億港元。正常情況下，11月9日，中金將正式掛牌交易，中金香港證券及農銀國際為本次全球發售的聯席保薦人。

　　不過，中金公司此次募資不超過62.8億港元，與此前傳出的10億美元（約合77億港元）體量縮減了很多。除此之外，公司還面臨同業競爭、業務單一以及業績連續下滑等挑戰。那麼，借力此次IPO，中金公司能否突破自身發展瓶頸？是否能再續輝煌，抑或是為時已晚？中國經濟網記者以郵件形式採訪了中金公司，截止發稿未收到回復。

　　投行貴族的昔日鼎盛

　　資料顯示，1995年6月25日，中金公司在國務院特批下，正式掛牌成立，發起股東包括建設銀行、摩根士丹利等，註冊資本1億美元。

　　作為中國第一家中外合資投資銀行，在大型國企紛紛上市的年代，中金公司憑藉政府支援和國際化的股東背景，在同業競爭相對較少的環境下，獲得了一家獨大、快速擴張的黃金髮展期。

　　2000至2007年，中國電信、中國石油 、中國石化 、中國聯通 、中國人保、中國人壽等“中”字頭的超大型國企境內外上市均由中金擔任承銷商，中金的凈利潤一度排名行業前列。

　　2010年，中金公司領銜承銷的農行逆勢上市，全球IPO融資221億美元，再創記錄，並一直保持到2014年阿里巴巴上市。當年，中金公司僅投行部門的收入即超過5億美元，到達了巔峰。

　　數據顯示，從1995年至2015年6月底，中金公司承銷的A股IPO金額為6646億元，佔同期A股IPO募集資金總額的26.9%，中國公司境外IPO及境內外股本融資等業務，中金公司也佔據很大的份額。在所有的投資銀行中，中金公司位居首位。

　　資金匱乏走向沒落

　　不過，2010年開始，中金公司的業績開始轉向。

　　據金融界報道，2011年前後，由於國內資本市場長期低迷、市場格局轉換，中小企業IPO成為市場“主餐”，而中金公司一直都青睞大項目，很少接小項目，承銷量開始大幅下滑，行業地位也受到挑戰。對中金打擊最大的是其引以為傲的IPO業務，2011年滬深股市IPO共計277宗，中金只攬得其中兩家。

　　事實上，在過去的三四年中，國內券商大都通過擁抱資本市場，完成了各領域業務佈局及網路的搭建。各路競爭對手通過對接資本市場，跑馬圈地，券商行業競爭日趨白熱化，中金公司“頂級投行”的光環逐漸褪去，資本金的匱乏束縛住了業務擴張的步伐。

　　據長江商報，今年上半年，中金公司營收40.23億、凈利潤10.78億，僅為中信證券的1/8、1/12。而實際上無論是營收、凈利潤，還是總資産、凈資産，其都已退出國內券商前十。

　　數據顯示，2011年以前，中金公司在內地的承銷與保薦業務凈收入保持在業內前兩名，2011年下滑至第8位，2012年進一步滑至第9位。2013年排名上升至第6位。2014年又回到第9位。而凈利潤方面，據中國證券業協會數據，其2011年僅排在第71位，2012年回升至第29位，2013年又降至第49位，2014年又降至第42位。

　　此外，對於多數排名靠前的券商來説，除了經紀業務和投行業務，大多收入來自以融資融券為代表的資本仲介業務。不過，資本仲介業務對資本金依賴度非常高。尚未上市的中金公司受制于資本約束，創新業務乏力。

　　據悉，多年來中金公司的凈資本僅靠利潤留存，而據《財新》報道，至2015年8月底，中金公司的凈資本僅積累到57億元；中信證券至2015年6月底的凈資本已達697億元，是中金公司的10多倍。因此，對於中金公司來説，利用香港IPO為公司的轉型注入資本已經迫在眉睫。

　　上市“補血” 為時已晚？

　　事實上，早在2007年前，中金公司便在內部設立了上市準備小組，對上市的各種可能性進行多次調研。

　　2014年7月，中金公司啟動IPO計劃的消息正式被披露，上市地點選在香港。為了完成這一任務，公司內部加快調整，僅用短短幾個月時間，便清理了各項上市障礙。

　　今年9月18日，中金公司正式獲得香港交易所上市委員會批准。10月26日晚間，中金公司發佈消息稱，將於10月27日起在港招股，擬全球發售逾6.11億股H股。10月30日，歷時三天，中金公司招股工作結束，預計將於11月9日正式掛牌交易。

　　招股書顯示，包括絲路基金、寶鋼集團、中廣核、中國移動、中國商用飛機、惠理集團、中國誠通、中國南車、新華社及保誠保險有限公司在內的十位基石投資者合計共認購4.65億美元股份。值得注意的是，這是絲路基金成立以來該基金投資的首只上市公司IPO項目。

　　據悉，中金募集資金約45%將用於進一步發展股本銷售及交易和固定收益業務；約20%將用於發展財富管理業務；約20%將用於國際業務；約5%將用於發展投資管理業務；其餘約10%將用於營運資金及一般企業用途。

　　此次通過上市大舉完成資本金補充後，中金能否挽回昔日輝煌？中金首席執行官畢明建坦言，在過去幾年的熊市裏，由於資本金的缺乏以及市場的低迷，中金一直處於相對困難的階段，此次上市將會解決中金資本金短板的問題，也有助於中金未來更好的利用資本金拓展高端業務。

　　同行競爭激烈 募資規模縮水

　　然而，業內表示，中金此次上市的時間點並不算太好。

　　據《財新》報道，由於近期股市波動較大，且同業翹楚中信證券處在內幕交易醜聞之中，中金公司作為內地首家中外合資投行因此受到影響，不少投資者表現得較為謹慎，投資熱情不高。

　　與此同時，中金公司此次募資不超過62.8億港元，與此前傳出的10億美元（約合77億港元）體量縮減了很多。

　　此外，同行競爭日益激烈。據中國經濟網記者了解，為了充足資本金，已上市的券商仍在不停地大舉融資，或是發行H股，或者發行債券，或者定向增發。據長江商報，今年上半年，先後有光大、國金、國海、西部證券定增，共募資225億元。而廣發、華泰證券赴港上市，分別募資280億港元、350億港元。

　　除了同行競爭，銀行、保險、信託等公司以及新興的網際網路金融公司的跨業務競爭，也不可忽視。

　　對於中金公司是否能借助此次赴港上市實現彎道超車，某券商分析師表示：“中金公司在行業裏沒落太久，業務佈局也跟不上。市場經歷了巨大的轉變，投行業務已經不是焦點。未來券商的競爭力在買方業務，佈局很重要。”

　　不過，值得注意的是，目前，中金公司已經開始改變自身的主營業務比例，注重收入的多元化。此外，招股書透露，中金將進一步聚焦于資本性産品和服務，以更好地促進客戶的交易和項目執行。

　　對於中金的未來，英大證券研究所所長李大霄曾向媒體表示，無論是背景還是實力，中金公司都不可小覷，補充資本金後，將會如虎添翼。在他看來，投行和海外業務是中金的強項，但他也指出，在競爭激烈的今天，均衡發展或許才是上策。