來自市場的消息有好有壞。

　　中國股市在週二迎來上漲。上證綜指收盤報3170.45點，漲幅2.92%，成交額2639億元。深證成指收盤報10320.2點，漲幅3.29%，成交額2602億元。週三午盤，滬指高開高走漲54點站上3200點，創業板漲逾3%。

　　美歐股市也再漲，歐元區的經濟也有所改善。9日公佈的數據顯示，歐元區經濟有所改善。歐元區二季度GDP季環比修正值0.4%，預期0.3%，初值0.3%。歐元區二季度GDP同比修正值1.5%，預期1.2%，初值1.2%。（見9月9日華爾街見聞）。

　　這説明，美聯儲加息的預期、中國不好看的貿易數據和來自歐洲的難民潮，並未影響到主要經濟的股市表現。

　　這也凸顯資本市場的不確定性。有一點是肯定的，中國“股災”的敏感傳導和匯率調整造成的全球市場恐慌，基本上已經過去。但是，這並意味著隨後的幾個月能讓全球經濟企穩下來。相反，不穩定的因素可能隨時讓市場再次陷入驚恐中。

　　美聯儲是佛加息首當其衝。輿論場關於美聯儲9月加息的預期越來越濃，作為美國央行的聯儲從來沒有這麼焦慮和猶豫過。隨著9月16、17兩日政策會議的臨近，是否9月份加息即將揭開謎底。但是，美聯儲的鴿派和鷹派依然爭吵不休，來自外部世界的建議也不統一。國際貨幣基金組織（IMF），就希望美聯儲在加息上不必那麼急，世界銀行（WB）也認為美聯儲加息會導致新興市場的資本外流，讓新興市場面臨著1997年那樣的亞洲金融危機。

　　美聯儲的掌門人耶倫也舉棋不定，她的觀點是將加息預期維持到2015年年底。在此情勢下，美聯儲加息將成為全球市場一顆不確定的定時炸彈，讓全球市場瞪大眼睛和揪緊心扉，等著美聯儲的“宣判”。其實，現有的利率水準，早在危機前的2006年就開始了，即使美聯儲加息，也是象徵性地加一點。但敏感的全球市場環境，很難沉靜下來應對市場些微的變化。

　　只要美聯儲加息--全球市場就會發生連鎖反應--矛盾的是，美聯儲再推遲加息，對全球經濟的信心同樣的嚴酷打擊。如果説美聯儲加息是全球市場（確切講是全球資本）對美國和美元提振了信心，對新興市場失去信心；美聯儲推遲加息則是全球市場皆無信心，所有市場主體依然在後危機的泥淖中苦苦煎熬。

　　耶倫準備好了嗎？全世界都在焦急地等待。

　　中國匯市調整，並未按照原來政策面的節奏而進行到底。中國維穩股市的策略在發生變化，從單純注資護盤、打擊不法開始向實施熔斷機制和以財稅調節投資者護盤的多元舉措轉變。中國股市的基本盤能否穩下來，也看9月份的表現。當然，本週二、三兩個交易日的上漲，讓各方面都稍微松了一口氣。但是，這並不意味著中國股市真正的企穩，而且更要命的是，中國股市對全球市場的傳導效應已經形成，中國股市不再是封閉市場下自娛自樂的資本遊戲，而是足以撼動全球市場的主盤子。在此情勢下，中國資本市場的改革和貨幣政策的調整，必須慎之又慎。對中國的調結構而言，來自全球市場的責任倒逼越來越重，這考驗決策者的智慧。

　　來自歐洲和日本的好消息稀少而滯後。雖然歐元區經濟似乎好轉，但來自西亞北非難民潮的衝擊，使歐洲各國政府不得不拿出更多的資源去應付這場道德化的政治危機。年內30多萬的難免壓力，讓歐盟強制性的配額制産生了爭議。難民問題看似政治問題，實際上是經濟難題。安置越來越多的難民，需要各國的真金白銀，而且也會對各國就業形勢帶來不利影響。歐洲難民潮的衝擊，是否會影響歐盟經濟，也要看9月份的經濟數據。

　　客觀言，全球應對後危機時代風險的辦法並不多。美日歐拿出的是量化寬鬆（QE），中國也在貨幣政策上越來越寬鬆。但貨幣政策終究用之有度，而且還會釋放負面效應。

　　當然，中國的辦法稍微多些，譬如積極財政政策的推進，但是高企的地方債又使得財政政策投放必須謹慎。至於改革，來自股市和匯市的“小試牛刀”亦引發全球市場的恐慌。新興市場，則無所作為和無可奈何，只能寄望于美聯儲加息的虹吸效應更小一點，希望中國能夠快些走出新常態。

　　全球經濟有週期性。危機是考驗，也是機遇--使全球合作更加均衡，全球治理更具效率。全球市場，還是要正確對待危與機的辯證法。