有三件“武器”阻擋中國經濟斷崖式下跌。

　　一是中國3萬億美元以上的外匯儲備。美債、歐債、黃金等是中國央行的硬通貨，如果中國經濟下行，中國央行為維持信心在全球拋售這些資産，恐怕會醞釀全球市場的另一個災難。國際市場估計不會把中國央行逼得太狠，全球資産與負債我中有你、你中有我會在此時顯現威力。

　　二是創業團隊的崛起。筆者最近所到之處，聽到的、看到的都是創業群體，2014年新註冊的市場主體超過1000萬家，這是所有人都樂於聽到的好消息。當然，創業企業死亡率很高，但只要沉澱下來10%以上的企業，能夠發展壯大，中國的市場經濟也就有了最大的依靠。

　　三是就業率穩定。經濟動蕩首先表現在失業率上升，希臘失業率高達25%左右，年輕人失業率高達50%左右，這樣的經濟體難免危機。中國失業率在可以承受的範圍內，1月20日，國家統計局局長馬建堂透露，中國2014年的調查失業率在5.1%左右，城鎮新增就業1322萬，凈增就業1070萬。在經濟低迷的情況下，這是一個相當好的數據，可以避免市場的大起大落。

　　但中國經濟仍然存在極大的困難，主要表現在債務風險與産能風險，兩種風險密切結合。

　　中國負債結構失衡，家庭負債率低，企業與政府負債率高。近日中國社會科學院學部委員余永定説，中國企業負債率為120%左右。他引用標普的演算法稱，中國現在企業的債務是14萬億美元，美國的企業債是13萬億美元，認為中國債務在絕對數字上超過美國。

　　另外，按照審計署公佈的數據，截至2013年6月底，中央政府負債率為22.8%，地方政府負債率為32.9%，合計中國政府負債率為55.7%。

　　中國暫時不會出現系統性金融風險，因為中國擁有高達50%的儲蓄率，國企手中擁有極多的資産。不過，國企與政府手中極多的、利用效率低下的資産正是企業負債之因，不從根本上提高資産的利用效率，落後的産能無法消化，政府不得不一次次為國企去杠桿。如果把有限的資金扔到無限的黑洞裏，每隔幾年就會出現一次債務重組，民間財富就會實際遭遇損失。

　　減少中國地方政府負債的根本之道，就是轉變政府職能，當政府擺脫市場主體角色，其負債的動力也就隨之下行。未來，地方政府的負債或將得到強有力扼制。

　　我們必須正視，中國經濟結構調整艱難，低增速的陰跌、金融市場的波動，可能會持續很長時間。