當歐洲央行行長德拉吉決定開啟量化寬鬆之後，盧布便多了一個難兄難弟——歐元。儘管歐元與盧布都面臨拋壓的窘境，但兩者背後宏觀環境卻截然不同。持續通縮正威脅歐元區的經濟增長目標，而俄羅斯卻面臨著如何降低通脹的困擾。歐洲一東一西可謂是冰火兩重天。

　　對俄羅斯來説，12月慘烈的盧布暴跌危機似乎已經過去。莫斯科對國內的經濟形勢預測相較歐美分析師要“樂觀”不少。根據最新預測，2015年俄國內生産總值將萎縮3%，低於外界預期的4%-5%，固定資産投資下降13%，工業生産下降1.6%，零售貿易總額下降8%，職工工資和居民實際收入降幅將分別超過9%和6%，通貨膨脹率將達12%，資本外流將達1150億美元。俄羅斯經濟部長烏尤卡耶夫1月31日表示，此次預測是基於原油年平均價格為每桶50美元。

　　即使是樂觀的預計，以上數字都無法讓人相信俄羅斯經濟形勢能在短期內恢複元氣。歐美對俄制裁仍然沒有解除，資本外逃也沒有從根本上得到遏制，最重要一點，盧布的走勢已經天然地與油價形成擬合的趨勢。因此，未來一年，俄羅斯的經濟到底會發生什麼，還不得不看油價的表現。因此，喊了多年的俄羅斯結構改革即使今年因形勢緊迫而有所加力，也對靠天吃飯的俄羅斯經濟無濟於事，畢竟遠水解決不了近渴。

　　不過，這並不妨礙莫斯科對宏觀政策進行微調。俄羅斯央行于1月30日嘗試小幅下調關鍵利率來試探外界的反應，從最嚴峻階段的17%降至15%，同時也借此稍微釋放了點流動性，以免經濟活動陷於停滯。

　　與此同時，俄羅斯還推出了所有反危機計劃，併為此準備了總額為1700億盧布的反危機基金。據俄總理梅德韋傑夫透露，反危機計劃的實施將主要集中于3大主要方向：一是促進經濟增長，將採取措施支援骨幹企業和中小企業的發展；二是支援特定行業，對特定行業和企業予以扶持救助；三是保持社會穩定，繼續監控重要社會商品價格，採取保障就業等措施維護社會穩定。

　　這個計劃的力度不可謂不大，然而俄羅斯經濟如果説不是千瘡百孔恐怕也是漏洞連連，面對龐大的救助對象，反危機基金的功效或許只能用杯水車薪來形容。另外在現實這個階段，莫斯科想取得經濟增長與控制通脹的平衡，難度是空前的。一方面，俄羅斯的通脹起因是歐美制裁導致物資短缺所致，貨幣政策能起的作用非常有限；另一方面，即使15%的市場利率對絕大多數公司的融資環境都是巨大打擊，甚至是無法承受的。因此市場對俄央行決定的反應普遍比較悲觀也非常正常。1月27日，國際評級機構標準普爾于將俄羅斯主權信用評級下調為垃圾級，資本出逃仍在繼續，這也將持續打擊投資者對俄羅斯的信心。

　　很多人早先預測歐盟對俄羅斯的制裁因經濟形勢發生變化不久之後就會結束。不過，烏克蘭東部戰事重啟無法讓歐盟就坡下驢。雙方在對方底線的拉鋸戰離結束好像遙遙無期。如此看來，俄羅斯目前就沒什麼好消息了。（黃望蘇）